► 内部方面，重要会议后投资者较为关注经济基本面。 近期投资者对于经济基本面的关注度有所回升。11月经济数据相比10月继续边际走 缓，固定资产投资的同比降幅较大，社会零售消费增速受"以旧换新"政策高基数影响而回落，金融数据中M1同比增速在10月和11月连续下 行。近期金融及经济数据反映基本面回稳仍需稳增长政策支持。 影响市场的短期因素偏多，前期调整可能已接近尾声，逢低布局"跨年"行情。 我们近期发布的《 如何构建"稳市"监测体系？ 》，结合A股历 史经验教训及当前新形势，构建市场"顶部"判别方法论，判断一轮上涨行情的回调是否为阶段性顶部，关键在于市场上涨的底层逻辑是否被破 坏，若底层逻辑未变则更大概率为阶段调整。就本轮行情而言，去年"924"以来的宏观政策转向改变投资者悲观预期，为市场企稳回升的基 础，居民存款资金入市、低利率及"资产荒"以及监管层对资本市场发展的支持提供了良好的环境。我们在《 牛市成因之辩 》和2026年展望《 乘势笃行 》指出，上涨根本驱动力在于国际秩序和产业创新的叙事反转，两者推动中国资产实现重估，目前这两大底层逻辑并未动摇。A股市 场整体估值无论在全球横向对比，还是与大类资产对比仍然具 ...