01 事件概述 公司披露 2025 年第三季度报告， 2025Q1-Q3 营收 145.6 亿元，同比 +19.1% ；归母净利 15.8 亿元，同比 +75.5% ；公司 2025Q3 营收 48.0 亿元，同比 +5.6% ，环 比 -5.9% ；归母净利 5.0 亿元，同比 +62.5% ，环比 -11.4% 。 02 分析判断 ►2025Q3业绩高增 多业务协同发力驱动增长 1）营收端： 公司2025Q3营收为 48.0 亿元，同比+5.6%，环比-5.9%，我们认为主要同比增量来自中大排摩托车销量释放，环比下降系季节性因素所致。 2）利润端： 公司 2025Q3 毛利率为18.8%，同比+1.2pcts，环比-0.9pcts，归母净利润为 5.0 亿元，同比+62.5%，环比-11.4%，主要原因为营收及毛利率同 比持续向上。主要增量为：1）无极品牌量利共振：公司7-9月中大排摩托车（＞250cc）销量4.0万辆，同比+24.5%，其中主要增量来自无极品牌；2）全地形车： 公司7-9月全地形车销售1.0万辆，同比+51.0%，产品矩阵持续丰富；3）三轮车业务及通用机械业务规模增长，以及无极产品结构优 ...