盈利能力持续改善，费用控制能力依旧优秀： 2025 年 08 月 27 日 隆鑫通用(603766.SH) 2025 年 Q2 业绩优秀，无极品牌加速成长 公司 2025 年 Q2 实现综合毛利率 19.71%，同比+0.30 pct，环比+1.62 pct，同 比略有改善、环比大幅改善，我们认为主要由于自主品牌放量、海外收入高速 增长。公司 2025 年 Q2 的期间费用率为 4.74%，同比-2.83 pct，环比-0.05 pct，同比大幅改善、环比基本持平。公司 2025 年 Q2 的信用和资产减值损失 为 796 万元，同比-81.08%，环比-130.36%，主要由于计提应收账款信用减值 减少、去年同期计提商誉减值。公司 2025 年 Q2 实现归母净利润 5.67 亿元， 同比+70.99%，环比+11.93%。 事件：8 月 25 日，隆鑫通用发布 2025 年半年报，公司实现营收 97.52 亿 元，同比增长 27.21%，实现归母净利润 10.74 亿元，同比增长 82.26%。 自主业务快速放量，公司营收高速增长： 公司 2025 年 Q2 实现营收 51.06 亿元，同比+16.83% ...

隆鑫通用（603766.SH）系列点评五 2025H1 业绩符合预期 无极品牌量利共振 2025 年 08 月 27 日 ➢ 事件概述：公司披露 2025 年半年度报告，2025H1 营收 97.5 亿元，同比 +27.2%；归母净利 10.7 亿元，同比+82.3%；公司 2025Q2 营收 51.1 亿元， 同比+16.8%，环比+9.9%；归母净利 5.7 亿元，同比+71.0%，环比+11.9%。 ➢ 2025H1 业绩高增 多业务协同发力驱动增长。营收端：公司 2025 Q2 营 收 51.1 亿元，同比+16.8%，主要增量为：1）摩托车整车：2025Q2 无极品牌 表现亮眼，实现营业收入为 11.2 亿元，同比+22.6%，环比+31.0%，占总营收 比例提升至 21.9%；2）通机：2025H1 收入为 21.9 亿元，同比+52.8%，家用 发电机产品收入同比激增 142.0%，骑乘式割草车收入同比+94.2%，欧美市场 需求拉动显著；3）全地形车：2025H1 收入为 2.7 亿元，同比+44.8%，新车型 XWolf1000 泥浆版上市，产品矩阵持续丰富。利润端：2025Q2 归母净利润 ...

证券研究报告·公司点评报告·摩托车及其他 隆鑫通用（603766） 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 赖思旭 2025 年中报点评：无极品牌持续向上，三轮 车+割草机带来新增量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 13,066 | 16,822 | 20,877 | 24,021 | 26,423 | | 同比（%） | 5.29 | 28.74 | 24.11 | 15.06 | 10.00 | | 归母净利润（百万元） | 583.42 | 1,121.27 | 1,871.23 | 2,276.89 | 2,543.42 | | 同比（%） | 10.65 | 92.19 | 66.88 | 21.68 | 11.71 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.28 | 0.55 | 0.91 ...

2024年，隆鑫通用摩托车业务产销规模超180万台，连续多年位于行业前两位，出口规模位居行业榜首；摩托车发 动机业务产销规模多年居行业前列；通机业务产销规模超300万台，出口创汇多年位居行业前列。 近年来，隆鑫通用的经营业绩持续攀升，并在2024年交出了年度最佳"成绩单"，公司当年实现营业收入168.22亿 元，同比增长28.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长92.19%；扣非净利润10.96亿元，同比增长70.78%。 长江商报消息 ●长江商报记者徐阳 摩托车头部企业隆鑫通用（603766）(603766.SH)稳健运营。 半年报显示，2025年上半年，隆鑫通用实现营业收入97.52亿元，同比增长27.21%。归属于上市公司股东的净利润 (以下简称"归母净利润")10.74亿元，同比增长82.26%。 值得关注的是，近年来，隆鑫通用大力推进自主品牌的推广建设，2025年上半年高端自主品牌表现突出，实现收 入23.34亿元，同比增长42.43%，占公司营业收入比重约24%。 通用机械销售收入增52.82% 据官网介绍，隆鑫通用创建于1993年，2012年登陆A股市场，系重庆宗申新智造科技有限公司旗下的 ...

"全地形车龙头"涛涛车业（301345.SZ）业绩延续增长趋势。 8月25日，涛涛车业发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营收17.13亿元，同比增长23.19%；实 现净利润3.42亿元，同比增长88.04%。公司整体业务发展呈持续向好态势。 涛涛车业是一家专注于"新能源智能出行"的国家级专精特新小巨人企业，产品主要包括智能电动低速 车、特种车，用于智能出行、休闲运动、特种作业等方面。2023年3月，涛涛车业在创业板上市。 长江商报记者注意到，涛涛车业产品以外销为主，美国地区为主要目标市场之一，2025年上半年，来自 美国市场的销售收入为13.38亿元，占公司总营收的比重增至78.11%。 两大核心主业均实现增长 长江商报消息 ●长江商报记者 张璐 财报显示，近年来，该公司研发投入持续增长，2021年—2024年，其研发投入分别为6290万元、 6435.59万元、8765.42万元、1.25亿元，占总营收的比例分别为3.12%、3.64%、4.09%、4.22%。 2025年上半年，涛涛车业研发投入为5417.4万元，近四年半研发投入累计达3.94亿元。截至2025年上半 年，涛涛车业拥有专利50 ...

涛涛车业 20250826 摘要 涛涛车业高尔夫球车越南工厂产量提升显著，但 8 月起新增 10%关税， 公司已提价 400-500 美元应对，目前运营状况良好，成本控制得当，但 需关注关税对盈利的影响。 二季度高尔夫球车单价接近 4.4 万美元，7 月调价后三季度预计继续上 涨，新车型和第二品牌 Tigo 在北美市场需求旺盛，但产能受限，新品牌 计划 9 月开始销售。 北美本土化制造项目是公司长期战略，旨在应对贸易摩擦、弥补越南产 能不足，并提升产品溢价（每辆提高 800-1,000 美元），主要面向 ToB 场景，机器人业务暂未纳入北美规划。 电动房车项目进度可能提前，机器人业务侧重销售和应用场景开发，依 赖合作厂家生产，公司计划推出拖挂式房车，并认为其电动化制造水平 具备竞争优势。 上半年美国地区毛利率达 43.8%，高尔夫球车高于平均水平，主要受益 于去年库存销售和提价，但总库存略高于预期，集中在中国和越南，美 国高尔夫球车库存偏少。 Q&A 涛涛车业在三季度越南工厂的产能和成本管控情况如何？ 三季度，涛涛车业的越南工厂产能逐步提升。7 月份产量为 3,000 多台，8 月 份预计接近 4,000 台 ...

8月26日，春风动力跌3.03%，截至发稿，报266.98元/股，成交5.93亿元，换手率1.45%，总市值407.35 亿元。春风动力股价已经连续5天下跌，区间累计跌幅5.19%。 资料显示，浙江春风动力股份有限公司位于浙江省杭州临平经济开发区五洲路116号，成立日期2003年 12月9日，上市日期2017年8月18日，公司主营业务涉及全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市 场用品的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：四轮车47.95%，两轮车42.79%，配件及其他 6.89%，其他(补充)2.38%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓春风动力。万家新机遇龙头企业混合A（005821）二季度减持 27.36万股，持有股数14.31万股，占基金净值比例为2.61%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮亏 损失约119.2万元。连续5天下跌期间浮亏损失208.93万元。 万家新机遇龙头企业混合A（005821）成立日期2018年5月25日，最新规模11.5亿。今年以来收益 17.17%，同类排名4352/8194；近一年收益10.56%，同类排名6687/7962；成立以来收益17 ...

报告期内，公司智能电动低速车销售收入11.52亿元，同比增长30.65%；特种车销售收入4.90亿元，同 比增长8.22%。其中，电动高尔夫球车与全地形车表现比较突出，是推动公司业绩增长的主要产品。在 电动高尔夫球车领域，公司依托北美市场渠道和本地化运营，产品渗透率持续提升。目前已推出2+2 座、正四座、4+2座、正六座及全景式露营车型，主要应用于新型及退休社区、酒店、景区、度假村、 大学与大型园区等场景。公司正在积极研发场地车、货斗车等新品。截至上半年，公司高端经销商突破 230+，核心市场高度渗透；进入北美高端购物中心、封闭社区及公共机构，并小规模进驻高尔夫球 场，C端消费场景不断拓展；第二品牌"TEKO"于2025年7月进入北美市场，首台车辆已在得州工厂下 线。全地形车方面，公司不断完善产品结构。300CC ATV作为主力车型，持续贡献销量；350CC ATV 已实现批量生产，500CC ATV进入小批量试产阶段。同时，公司对现有产品进行外了观与性能升级， 以适应多元化市场需求。 涛涛车业表示，2025年下半年将继续推进产能释放与渠道深化，优化经营管理，完善产品与技术布局， 持续拓展新能源智能出行市场。 ...

机构持仓方面，截止2025年6月30日，春风动力十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股591.70万股，相比上期减少253.35万股。富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）位居第五 大流通股东，持股500.00万股，相比上期减少100.00万股。易方达消费行业股票（110022）位居第七大 流通股东，持股262.60万股，相比上期增加92.88万股。富国天益价值混合A/B（100020）退出十大流通 股东之列。 8月26日，春风动力盘中下跌2.00%，截至09:42，报269.80元/股，成交9366.69万元，换手率0.22%，总 市值411.65亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2.77万元，特大单买入132.00万元，占比1.41%，卖出458.59万元，占比 4.90%；大单买入2077.70万元，占比22.18%，卖出1748.34万元，占比18.67%。 春风动力今年以来股价涨76.09%，近5个交易日跌4.18%，近20日涨15.94%，近60日涨48.18%。 今年以来春风动力已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月18日，当日龙虎榜净买入-1.11亿 ...

证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 公告编号：2025-043 浙江涛涛车业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江涛涛车业股份有限公司（以下简称"公司"）根据中国证券监督管理委 员会《上市公司募集资金监管规则》和深圳证券交易所《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等规定，将公司 2025 年 半年度募集资金的存放、管理与使用情况说明如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意浙江涛涛车业股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2752 号），公司由主承销商浙商 证券股份有限公司采用向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配 售和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资 者定价发行相结合的方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 元，坐扣承销和保荐费用 10,037.54 万元后的募集资金为 190,727.75 万元，已 由主承销商浙商证券股份有限公司于 2 ...