投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-6 现货市场平稳，玉米盘面上行 油脂：马棕5月产量增幅预计有限，市场情绪有所企稳 蛋⽩粕：现货下跌基差走弱，盘面技术反弹高度预计有限 ⽟⽶/淀粉：现货市场平稳，盘面持续上行 ⽣猪：供增需弱，猪价偏弱运行 橡㬵：暂无新变量，盘面企稳 合成橡㬵：盘面暂时企稳运行 纸浆：纸浆暂无大驱动，震荡为主 棉花：棉价震荡运行，关注消费 ⽩糖：下榨季预期供需宽松，糖价走弱运行 原⽊：现货偏弱，盘面下行 【异动品种】 ⽟⽶观点：现货市场平稳，盘⾯持续上⾏ 逻辑：今日国内玉米稳中偏弱，港口贸易商持续观望，价格维持稳定； 深加工收购价则表现弱势。中期来看，进口谷物持续收紧，进一步确立库 存去化的预期，"产需缺口"预期下，盘面持续上行。基本面来看，山东 深加工早间剩余车辆440台，工厂到货增加，华北深加工玉米收购价普遍 下调。下游用粮企业端，随着新季小麦逐步上市，不少饲用企业等待择机 采购新麦，近期新增玉米采购需求有限；此外，随着新麦价格回落，饲料 企业采购小麦积极性增强，进一步压制玉米需求，延缓玉米库存消耗， 抑制价格上涨空间。第三，玉米淀粉企 ...

热点报告-玉米 [Table_Title] 第二轮上涨如期启动，新作预期能否阻碍旧作 ★ 价格展望 目前玉米价格的上涨尚未吸引大量新增的供应入场，而能量需求相 对刚性，也较难因涨价而被挤出，因此，玉米的产需缺口预计尚未 缩减。除去确实难以存放的政策储备粮，额外的政策粮拍卖预计将 在现货超涨之后再进行投放；而预期之内的数量的投放，并不会扭 转我们的平衡表，其拍卖成交率和成交价预计将成为反映市场需求 热度或者库存松紧程度的指标。中期看，现实库存趋紧将继续驱动 玉米价格上涨。只是短期在北港基差仍然偏弱、部分贸易商群体仍 然谨慎的情况下，拍卖预期或会抑制期货价格的上涨势头。 翘尾？ [T走ab势le_评R级an：k] 报告日期： 2025 年 5 月 8 日 ★[Ta库ble存_S趋um紧m，ar2y4]/25 年的第二轮上涨如期启动 今年贸易商心态一直较为谨慎，第一轮上涨结束后，贸易商积极出 货和套保，导致 3-4 月中上旬期间，玉米期货价格明显承压。直到 表明库存趋紧的现象逐步出现：1）深加工企业库存下滑，持续提价 促收但未能刺激到车量增加；2）中储粮转向净轮出状态后，拍卖成 交逐渐好转，来到成交率、溢价率双高的 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 每日早盘观察 2025 年 4 月 10 日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号： F03107370 投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄 莹 期货从业证号： F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号 F03127108 投资咨询号：Z0020124 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT 大豆指数上涨 1.94%至 1012.75 美分/蒲，CBOT 豆粕指数下跌 0.03%至 299.3 美金/短吨 【相关资讯】 1.USDA 出口销售报告数据前瞻：截至 4 月 3 日当周，预计美国 2024/25 市场年 度大豆出口净销售介于 20-70 万吨，2025/26 市场年度大豆出口净销售为 0-5 万吨； 预计美国 2024/25 市场年度豆粕出口净销售介于 7.5-45 万吨，2025/26 市场年度豆粕 出口净 ...