来源：市场资讯 （来源：中金外汇研究） 中金外汇研究 图表1：汇率预测表 (上段为中枢、下段为区间) 资料来源：中金公司研究部 1月重要事件展望 美国经济数据的变化 12月公布的美国非农就业和通胀数据显示美国经济转弱。这令市场开始怀疑美联储的观望态度是否会更早结束。考虑到11月的数据 仍然受到了政府关门的扰动，因此1月初的就业和通胀数据可能更容易改变美联储对于经济的看法和市场的货币政策的定价。考虑到12月份的经济数据可 能因为政府重开而环比改善。因此，1月份经济数据对美元的下行压力可能会有所减轻。 1月美联储会议以及新美联储主席的提名 新年第一次美联储政策会议将于1月末举行，由于在12月的会议中美联储改变了预期管理措辞，因此如果经济数 据不出现太大的下行压力，我们认为美联储大概率会选择维持政策利率不变，以此放慢降息节奏以观察经济数据的变化。我们可观察美联储对于美国经济 和未来利率路径的暗示，如果有迹象显示美联储对于美国经济的自信程度有所下降，那么市场或开启对3月降息的定价，美元的下行压力或进一步加大。 除了月底的会议，新美联储主席的人选或对美元汇率有重要的影响。12月上半，当白宫经济顾问委员会主席凯文哈塞特的 ...

9月重要事件展望 美国就业及通胀数据 8月初就业数据的公布成为了美元在8月回落的最重要驱动因素。在经历了月初的下跌之后，美元指数在后两旬呈现企稳的态势。考 虑到鲍威尔在杰克森霍尔会议上提示就业的下行风险，因此我们认为9月份美国就业数据的情况或将在很大程度上决定美联储降息预期乃至美元的走向。 从高频的失业金申请人数看，8月的失业率可能会保持基本平稳。而关税对通胀的影响可能不会在8月份的数据中体现，因此我们认为数据或并不会改变目 前市场对于9月份降息25基点的预期。这会让美元指数在98附近暂时得以喘息。当然，如果就业数据意外连续2个月偏弱，那么市场就有一定可能去交易美 联储9月份降息50基点，从而带动美元的新一轮破位下行。 美联储的政策动向 9月最引人注目的央行会议将是北京时间9月18日凌晨的美联储利率决议。美联储主席鲍威尔在8月杰克森霍尔会议上的讲话为降息开了 绿灯。但9月之后的降息路径和节奏仍然存在较大的不确定性。综合考虑就业和通胀的不确定性，我们认为美联储可能会在9月降息之后给出一个较为模糊 的指引，既暗示在降息之后可能会观察一段时间的经济数据走向再做下一次决定。这样，我们认为降息预期可能会在9月会后暂时平 ...