事件描述 公司2024 年实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润113.97/0.63/0.59 亿元，同比+3%/-18%/-21%；其中 2024Q4 实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润30.01/-0.96/-0.98 亿元，同比-10%/亏损/亏损；2025Q1 实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润22.12/0.49/0.44 亿元，同比+1%/-1%/-1%。 随着公司进一步优化调整B2B 业务客户结构，有望实现收入稳健成长以及盈利水平的持续改善。公司 已从办公物资采购平台服务商转变成为包括办公物资、MRO、营销物料、员工福利等在内的综合物资 集采服务平台，通过内部结构调整提升MRO 份额占比、同时运用AI 增降本增效有望改善盈利能力。期 待品牌新文具业务品牌贡献增量。新文具业务层面，公司在产品的研发、品质提升、产品情感价值及使 用体验等方面持续投入，在个人及高价值文具市场通过与优质 IP 合作不断推陈出新。此外，期待好视 通业务调整成效显现，有望实现利润正贡献。预计公司2025-2027 年归母净利润2.0/2.5/3.2 亿元，对应 PE25/20/16X。 风险提示 事件评论 1、市场 ...