英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 11 月 4 日 市场风格呈现从高估值成长股向低估值权重股的迁移趋势 分析师：惠祥凤 总量视角 【A 股大势研判】 整体而言，本次"大象起舞"行情释放出多个关键信号。首先，这是宏观经 济稳底盘的积极信号，权重股集体启动源于市场对经济基本面的信心修复；其次， 体现了估值体系再平衡的内在要求，高股息、低估值资产的配置价值被市场重新 认知；第三，标志着资金配置方向的明显切换，从追逐主题炒作转向聚焦业绩确 定性。在风格层面符合我们四季度策略报告的预判：四季度 A 股市场风格可能会 更加均衡，"科技成长"+"周期板块" +"稳分红核心资产"均衡配置的性价比或更高。 操作上，逢低关注以下投资主线：一是科技成长方向，涵盖 AI 产业链、半导 体、机器人行业等细分赛道，逢低关注有实际业绩或未来业绩支撑的标的；二是 高股息防御板块，银行、公用事业、交通运输等行业股息率股，能在市场震荡时 提供安全边际；三是周期风格，如光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、化 工、煤炭、有色、地产、券商等板块，反内卷政策推动行业格局优化，盈利能力 正逐步回升。不过，要注意，对于科技 ...