存量市场特征 超长信用债收益大幅修复。本周（2025.10.27-2025.10.31，下同）股债偏好切换，配合央行提及"将恢复公开市场国 债买卖操作"，加之资金利率平稳等利多因素，超长信用债收益率大幅下行。与上周相比，2.2%-2.3%收益率的存量超 长信用债只数增长至 189 只。 一级发行情况 超长信用新债认购热度升至高位。本周超长信用新债发行规模合计 60 亿，供给量维持在较低水平，其中品种发行期 限集中在 7-10 年。与上周超长信用新债发行利率对比，本周 7 年以上产业债平均票面利率下行近 20bp 至 2.37%，超 长城投新债利率也下行超过 10bp。受现券市场走势带动，市场参与长债一级市场配置热度继续回升，指标提升至 24 年来 80%左右分位。 二级成交表现 长债指数表现占优。本周长期限债券领涨债市，其中 10 年以上国债指数周度涨幅达到 1.15%。超长信用债指数在主流 信用资产中表现相对亮眼，7-10 年 AA+信用债指数涨幅 0.74%。 超长信用债成交笔数未达到 6 月至 7 月水平。虽然本周超长信用债涨势可观，且最为活跃的 7 年至 10 年产业债成交 笔数已经达到 8 月以来新 ...

存量市场特征 超长信用债再临调整。"负 carry"担忧缓释、关税政策释放缓和信号，债市做多情绪回归冷静，超长信用债收益率 继续回调。与上周相比，2.4%以上收益率的存量超长信用债只数增加不少。 一级发行情况 超长信用债单周发行量创新高。长债收益率总体偏低，发债主体发行超长债的成本优势仍在，最新一周超长信用债新 增供给量突破 800 亿，其中 7-10 年超长产业债是本周超长信用债的主要扩容品种。从发行利率走势来看，超长产业 债平均票面利率还在下行，读数已不及 2.2%。也正是由于较低的票面收益，超长信用新债投资性价比稍显不足，本周 一级市场认购情绪延续降温。 二级成交表现 超长信用债指数跌幅靠前。债市整体回调，主流债券全价指数多有下跌，其中超长信用债指数调整幅度相对大于其余 债券品种，10 年以上 AA+信用债周度跌幅 0.77%。 超长信用债成交再现冷清。最新一周 7 年以上城投债成交笔数缩减至 40 笔以下，是今年 2 月以来成交量相对最小的 一周；超长产业债单周累计成交笔数也已不足 200 笔，性价比偏低是制约其成交走向活跃的难题。从成交收益来看， 7 年以上产业债平均成交收益率仅在 2.3%附近，相 ...