通过对债券回购质押券相应规章制度进行修改完善，取消质押券冻结，其核心价值在于释放存量债券流 动性。这一政策调整有助于激活市场内在活力，进一步"盘活"债券市场，并且提升货币政策传导效率。 近日，中国人民银行发布《中国人民银行关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》，征求意见8月17 日结束。其中，拟取消债券回购质押券冻结的规定迅速引发了市场的广泛关注。此举被视为提升债券市 场流动性和深化对外开放的重要举措，有望进一步盘活存量债券，增强市场的深度与广度。 债券回购是银行间市场最重要的短期融资工具之一，其中质押式回购占据主导地位。根据现行规则，在 债券回购期间，债券登记托管结算机构可依法为债券持有人提供债券质押登记服务，并对相应债券进行 冻结，使得质押券无法在二级市场流通。这一机制的设计初衷是防范违约风险，保护资金融出方的权 益。 然而，随着债券市场规模的扩大和监管体系的完善，冻结质押券的弊端逐渐显现。一方面，大量高流动 性利率债因被冻结而退出二级市场交易，降低了整体市场活跃度。与此同时，质押券冻结引发债券供需 关系的失衡，使得市场难以真实反映债券的供需状况，进而可能扭曲收益率曲线，干扰价格发现功能的 正常发挥。另一 ...

另一方面，我国债券回购业务以质押式回购为主，而海外成熟市场的主流回购模式是买断式。若质押券 不冻结且在回购期间可以由资金融出方支配再利用，给资金融出方所带来的效果类似于买断式回购，可 以兼顾境内债券市场现行回购业务格局与便利外资交易习惯，吸引更多外资参与境内债券市场，提升债 市的"广度"。 取消对回购质押券的冻结还可能产生深远的涟漪效应。人民银行、香港金融管理局近日在"债券通周年 论坛2025"上公布的对外开放优化举措中，就包括优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，取消对回 购质押券的冻结，进一步盘活质押券。境内银行间市场若同样如此，有利于进一步统一在岸和离岸人民 币债市的交易规则，推动两个市场良性循环，促进人民币债券市场更好地与国际接轨。 （文章来源：证券时报） 作为全球第二大债券市场，我国债市提质扩量，需要持续提升市场交易活跃度和扩大参与主体的多样 性。近日，中国人民银行就修改部分规章公开征求意见，其中，拟取消对债券回购的质押券进行冻结的 规定引发债市广泛关注，消息一经公布，短端利率债收益率迅速翻红。 根据现行的银行间债市登记托管结算相关要求，债券登记托管结算机构可依法为债券持有人提供债券质 押登记服务， ...