炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 新浪财经讯，11月18日，申万宏源证券2026资本市场投资年会在上海举办，申万宏源研究债券首席分析 师黄伟平发表申万宏源2026年债券策略投资展望，他认为， 2025年经济主要支撑在于：1）外需拉动；2）生产驱动，尤其制造业；3）财政扩张社会信用。 过去几年债市核心矛盾的切换：从信用收缩到资产配置再平衡。 2025年债市逻辑主线在预期差：Q1资金预期差、Q2中美关系预期差，Q3资产配置预期差（ 存款搬家 +股市风险偏好回升）、 Q4央行买债预期差。2025年信用周期的框架难以解析债市表现，进入低利率 环境资产配置的性价比开始深刻影响债市。 当前债市核心矛盾进入新阶段："物价+资金流向"开始受市场关注。经济转型进入新阶段，地产对经济 影响可能回到2015年附近，对经济影响不强。 • 化债解决了经济结构转型中的"历史遗留问题"，按照"6+4+2"的化债方案2026年化债进程 到"46%-70%"，资产荒压力进一步缓解。 • 居民存量财富再分配的逻辑开始受到市场重视。 • 利率进入低位后，波动性往往会增加。 百年未有之大变局遇上十五五规划。 ...