非农数据背离的核心逻辑：结构性调整与统计特殊性的双重作用 Wmax通过对2025年下半年非农数据的交叉验证发现，美国就业市场出现了罕见的"新增就业人数上升、失业率同步上扬"背离态势——9月新增非农业就业 11.9万人，远超5.1万人的市场预期，失业率却升至4.4%。不同于表面数据的矛盾，Wmax深度解析其核心成因：这并非源于"岗位流失"，而是劳动供需结构 的主动调整——企业招募活力仍在（尤其是政府部门停摆结束后的一次性补岗），同时约50万劳动力重新进入市场推升劳动参与率，供给端的扩张抵销了新 增职缺的正面效应，形成数据背离。 此外，Wmax精准捕捉到统计特殊性对数据的放大作用：8月非农调查企业回复率仅75.6%，1.2万家企业用工数据延迟至9月补报，叠加地方政府1.9万名教师 岗位集中计入，直接推升9月新增岗位约3.8万个；而机构调查中的"多岗重复统计"进一步虚增岗位约7.4万个，且家庭调查涵盖的自僱者、零工多为低薪或兼 职工位，难以真正改善就业品质。这种对数据统计细节的把控，正是Wmax解读经济信号的核心优势所在。 12月非农收官信号：数据质量升级下的就业疲弱真相 作为美国政府43天停摆后首份按时发布的就业 ...

1. 生产高频跟踪：工业生产边际改善，建筑业开工表现分化 工业生产中，高炉开工有所改善，表观消费则有回落。 上周（1月5日至1月9日），高炉开工率环比 0.4%，同比回升1.3个百分点至2.2%；钢材表观消费环比0.6%、同比回落1.5个百分点至0.6%。钢材社会库存 延续回落，环比-2.5%。 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强 、耿佩璇 报告正文 图 39: 上周，高炉开工率有所回升 全国高炉开工率 (247家) 2022 2024 2023 ■ 2025 2026 % 85 80 75 70 65 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月 资料来源： Wind、申万宏源研究 图 40：上周，钢材周表观消费有所回落 五大品种钢材周表观消费量 2022 2023 2024 2025 2026 1300 厅吨 1100 900 700 500 300 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源：iFind、申万宏源研究 资料来源：Wind、申万宏源研究 图 43：上周，PTA 开工率同比回升 国内PTA开工率 2023 · 2024 ...

1月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。会 议指出，实施财政金融协同促内需一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。要加强财 政政策与金融政策配合联动，充分发挥政策效应，引导社会资本参与促消费、扩投资。 如果把宏观经济治理比作一艘航行的巨轮，财政政策与货币政策便是驱动前行的"双引擎"。北京大 学经济学院长聘副教授刘冲表示，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。面对经济发展新特 征，传统政策模式已难以应对复杂多变的经济形势，财政政策与货币政策协同配合成为破解经济转型之 困、应对外部冲击之险、满足民生保障之需的重要抓手。经济结构转型需要财政政策与货币政策协同发 力。 在促进结构优化、补充金融机构资本等方面，货币政策与财政政策经过多年的持续沟通和配合，已 有很好的基础和政策实践。例如，财政部门对部分结构性货币政策工具的配套贴息、对消费贷款的贴息 等以及地方政府和财政的奖补、融资担保等机制，都有效强化了财政、信贷资金联动，推动社会综合融 资成本稳中有降，支持经济结构调整、转型升级。财政部和央行密切配合，发行特别国债5000亿元为国 有大型商业银行补充资本， ...

（来源：千龙网） 文章指出，20年前，中国城市街道仍以自行车出行为主，如今道路上已是汽车的车流密集，其中近半数是电动汽 车，而电动汽车市场正由中国企业主导。 作者伊恩·里奇在文章中以大量实例，高度赞扬中国的发展速度。他对比说，20多年来，英国没能建成一条从伦敦 通往伯明翰的高速铁路，与之形成鲜明对比的是，中国已建成总里程约5万公里的高速铁路网络，连接全国550多个 城市，覆盖97%以上人口超过50万的城市。 文章进一步指出，英国20年间未新增一条机场跑道，而中国已新建约130座机场；中国在20年内完成了世界上规模 最大的公路建设工程，新建高速公路约15万公里，其规模几乎是美国州际高速公路网的两倍。 英国《每日商业》杂志网站近日刊发题为《中国彰显了增长的真正意义》的文章，赞扬中国近20年来在基础设施建 设、社会发展和科技创新等领域取得的巨大成就。文章作者认为，这得益于中国的政治体制和领导层的远见卓识， 并指出"21世纪正成为中国世纪"。 △英国《每日商业》杂志网站报道截图 作者对其一位中国同事"我们在过去40年里，从一无所有变成了拥有一切"的感叹深表赞同，并强调，中国已有约8 亿人摆脱了贫困。 作者还注意到，创 ...

文|有风 编辑|有风 2026年刚开年，茅台就搞出个大新闻。 1月1日零点，i茅台APP突然上线53°飞天茅台销售通道，1499元的指导价，每人每天能买12瓶。 结果你猜怎么着？不到10分钟就被抢光了，服务器都差点崩了。 这场景我真是没料到，毕竟飞天茅台线下市场价都炒到三千多了，1499元简直就是白给。 但更没想到的是，才过三天，茅台就把限购改成每人每天6瓶。 这波操作，不少人看懵了。 有人说茅台这是在玩饥饿营销，也有人说这是在打击黄牛。 但在我看来，这事没那么简单。 要理解茅台这步棋，还得从它的老底说起。 从"国酒"到"i茅台"，茅台的渠道进化史 1952年那届全国评酒会，茅台被评为"全国名酒"，这算是它逆袭的起点。 后来周总理在外交场合老用茅台，一下子就把格调拉上去了。 那时候能喝上茅台，那可是身份的象征。 本来想靠着这身份一直过好日子，没想到1998年遇到坎了。 亚洲金融危机加上政策调整，茅台突然卖不动了。 仓库里堆着酒，工资都快发不出来。 无奈之下，茅台才第一次组建了自己的营销队伍，这在当时的国企里算是挺新潮的做法。 从那以后，茅台开始疯狂扩张经销商。 从146家到2000多家，就用了不到20年。 他 ...

利比里亚《每日观察家报》1月5日报道：利比里亚政府正式启动了矿产与能源部（MME）2025- 2029五年战略计划，旨在通过全面改革将该部门现代化，并将其打造为国家经济增长的主要支柱，目标 是推动该部门未来创造超过30亿美元的收入。该战略的核心是从依赖特许权使用费，转向追求政府在开 采项目中持有股权的模式，以实现收益最大化。改革重点包括：将服务下放至全国15个州、修订已过时 25年的矿业法、将手工和小规模采矿正规化、更新可追溯至1972年的陈旧地质水文数据系统，以及到 2029年将部门数字化水平从40%提升至80%。为打击非法采矿、防止收入流失，该部将加强与利比里亚 税务局等机构的跨部门协作。战略总投资预算约3950万美元，被认为是一项能带来早期收益的战略性投 资。政府高层与行业代表均强调，该计划的成功最终取决于能否将自然资源财富切实转化为惠及民众的 发展成果，从而支撑利比里亚的财政可持续性与包容性发展。 （原标题：利比里亚推出矿业能源五年战略，剑指30亿美元收入与经济转型） ...

来源：赵伟宏观探索 1、生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工边际回落 工业生产中，高炉开工、钢材表观消费均有回升。上周（12月28日至01月03日），高炉开工率环比0.7%，同 比回升1.3个百分点至0.9%；钢材表观消费环比0.9%、同比上升4.4个百分点至2.2%。钢材社会库存延续回 落，环比-2.5%。 图 30: 上周, 高炉开工率有所回升 国高炉开工率 (247家) 2024 2022 2023 2025 2026 85 % 80 75 70 65 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源： Wind、申万宏源研究 图 31: 上周, 钢材周表观消费小幅回升 五大品种钢材周表观消费量 2022 2023 2024 2025 2026 1300 力啊 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源: iFind、申万宏源研究 石化链、消费链开工整体偏弱。上周（12月28日至01月03日），石化链中，纯碱开工率环比-1.7%、同 ...

他指出，中国经济正向消费导向和高技术领域转型。2026年作为"十五五"规划开局的关键节点，更表明 中国将调整过去15年至20年的增长模式，以适应从发展中经济体向新兴、成熟市场经济体的转变。(记 者 陈天浩) 责编：张靖雯、刘凌 0:00 近期，联合国驻华协调员办公室高级经济学家白兼明(Benjamin Rae)在接受中新网专访时表示，2025年 中国经济前三季度实现5.2%增长，出口也有较大幅度的增长。多项数据，彰显中国在出口市场多元化 方面取得成效。 ...

更多精彩内容见特刊： 21世纪经济报道新年宠粉福利来啦 历史的车轮滚滚向前，经济的浪潮始终向着创新的方向奔涌。"十五五"规划建议将"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根 基"摆在战略任务的第一条，明确提出"培育壮大新兴产业和未来产业"，为未来五年发展锚定方向。当中国经济转型不断深入，传统 增长动能平稳换挡，新兴产业与未来产业的加速崛起恰是对"十五五"规划方向的精准呼应，以战略性新兴产业为支撑、未来产业为 先导的新增长极逐步成型，凭借持续加码的研发投入、多点爆发的赛道活力、全球领先的技术突破，重塑中国经济的核心竞争力。 这不仅是一组组数据的跃升，更是一场关乎产业格局、经济动能、全球竞争力的深刻变革。当下的每一项技术突破、每一次产业升 级、每一笔资本投入，都在书写中国经济的新叙事 —— 以创新为核心密码，以新兴产业为核心载体，中国正在全球产业链、价值链 中抢占更高位置，为下一个周期的持续增长注入源源不断的澎湃动能。而这，正是理解当前中国经济转型与资产价值重估的关键所 在。 点击图片查看高清大图 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨黎雨桐 见习编辑林芊蔚 SFC 2 1君荐读 AI攻坚"下一站"：京东方 ...

当一年的工作画上圆满的句号，当时光的指针划过2025年的刻度，我们又一次站在岁月交替的门槛，回 望来路，眺望前程。 （来源：劳动午报） 转自：劳动午报 回望2025，一幅由亿万双手共同绘制的壮阔画卷呈现眼帘——国家在复杂变局中稳舵前行，创新驱动发 展战略深入实施，高质量发展的根基更加牢固：星辰大海的探索从未停歇，数字世界的边界不断拓展， 绿色转型的步伐坚定有力，经济顶压前行、向新向优发展…… 这些宏大叙事的背后，是每一个普通人的日复一日、年复一年。生产线旁，专注的身影中，那些为产品 质量而精益求精的双手；实验室里，反复的测算间，那些为技术攻关而冥思苦想的面容；戈壁滩上，无 垠的旷野中，那些为保障任务而风餐露宿的人群；简易房中，密密麻麻的图纸前，那些为项目攻坚而不 断熬红的双眼；写字楼里，彻夜的灯光下，那些为工作突破而尽心尽力的你我……当然，还有快递员、 出租车驾驶员、公交车司机在风雨中穿梭，教师在教室中播种希望，孩子们在校园里求知若渴，科研人 员在寂静中聆听宇宙的脉动，创业者在不确定中寻找确定的可能……"小道谋生，大道谋国。"正是这些 看似平凡的坚守、看似普通的奔赴，汇成国家前进的磅礴力量。 2025，经历了 ...