11月27日，国信证券首席经济学家荀玉根在"第19届中国投资年会"上放了个大招，他说现在这轮行情时空还没走完，这话一出，大伙儿都在琢磨，这牛市到 底还有多少空间？ 1998-2000年那阵子，轻工业产能过剩，跟现在房地产链供给过剩的情况有点类似。 都是经济遇到坎了，政策出来拉一把股市，想通过资本市场提振信心。 1999年那波行情，政策组合拳打得挺猛，又是降印花税，又是推国企改革。 2024年这次也不含糊，量化宽松加上产业扶持政策，力度一点不小。 要搞明白现在的市场走势，不妨先看看历史。 1999年那波"5·19行情"很多老股民应该还有印象，当时宏观经济压力不小，政策一出手，股市一个月就从1000点冲到1700点，涨了70%。 那波行情持续了两年，总涨幅120%，最后还是因为政策退出才结束的。 把时钟拨回现在，2024年的"9·24行情"也挺猛，6个交易日上证指数从2600点涨到3000点。 同样是政策驱动，同样是经济下行期，这两次行情还真有点像双胞胎，不过仔细看，两者又有不一样的地方。 1999年那会刚经历亚洲金融危机，政策空间受紧缩周期制约。 现在不一样了，美联储降息周期开启，国内利率环境也比较宽松，政策工 ...

第二季度数据显示，阿经济正日趋多元化，但消费增速放缓，反映出家庭消费习惯趋于谨慎。随着 投资增加和通胀得到较好控制，第二季度的各项指标展现了阿经济发展的积极信号。 国内需求和投资成为本季度经济增长新动力。国内需求增长10.2%，高于2024年同期的6.8%。这一 现象主要归因于投资显著增长，投资增长了12.4%。同期，家庭消费略有下降（-3.9%），降幅低于上年 的-4.1%。政府支出增长3.1%，高于去年同期的2.3%。本季度的经济增长更多依靠生产性活动，而非家 庭支出。 在经济增长的同时，通胀也显著放缓。通胀率降至1.1%，去年同期为4.1%。因蔬菜等农产品价格 大幅下跌，食品价格下降1.4%，但部分食品价格持续上涨，如鸡肉价格增长19%，水果价格增长 21.6%。加工食品价格下降0.7%，童装价格下降1.6%，学习用品价格下降7.7%，服务业价格总体保持稳 定。 （原标题：2025年第二季度阿尔及利亚经济增长3.9%） 阿尔及利亚360网站11月21日报道，2025年第二季度，阿经济增长3.9%，略高于上年同期水平。阿 非油气行业增长强劲，非油气行业已成为经济增长的真正引擎，凸显阿尔及利亚经济正在转型， ...

在民意支持率不足半数的情况下，执政联盟经过内部协调，最终与社会民主党达成共识，确立了"在不 损害气候目标前提下保护德国汽车产业"的政策方向。 默茨强调，政府致力于推动"有利于创新且技术中立的法规体系"，力求在气候保护与产业竞争力之间取 得平衡。这一立场既反映出汽车产业作为德国经济支柱的重要性，也凸显出当前政府在经济转型与政治 现实之间寻求平衡的复杂局面。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 这一政策转向折射出德国汽车业当前的多重压力：对美贸易受阻、中国市场竞争加剧以及欧洲本土需求 疲软，已迫使大众汽车等企业启动规模达数万人的裁员计划。在基础设施老化、劳动力结构老龄化等多 重挑战下，重振汽车产业已成为德国政府提振经济的重要突破口。 政治压力推动政策转向 Merz政府面临的压力不仅来自产业界。极右翼的德国另类选择党(AfD)利用民众对电动车转型的焦虑情 绪，反对这一过渡进程，该党目前在选民民调中与保守派争夺领先地位。 为应对本国汽车产业面临的严峻挑战， ...

Group 1 - The core viewpoint is that the "14th Five-Year Plan" period presents four significant opportunities for China's capital market, including policy dividends from deepened reforms, new momentum from economic transformation, improved institutional foundations, and value reassessment to invigorate market vitality [1][2][3] Group 2 - The first opportunity is the comprehensive deepening of reforms that will release policy dividends, with structural issues needing resolution through high-level opening and reform, which is expected to return economic growth to a reasonable range [2][3] - The second opportunity involves economic transformation that will foster new momentum, with emerging industries and the upgrading of traditional industries expected to create a market space of approximately 10 trillion yuan over the next five years [2][3] Group 3 - The third opportunity is the improvement of capital market systems, emphasizing "investor first" principles and promoting coordinated reforms in investment and financing, which will solidify the foundation for healthy market development [3][4] - The fourth opportunity is the value reassessment that will stimulate market vitality, driven by domestic economic transformation, diversification of resident assets, and global asset rebalancing [3][4] Group 4 - Wealth management institutions are expected to play a larger role in asset allocation, particularly in a low-interest and high-volatility environment, with a focus on four key areas for equity asset allocation over the next five years [4] - Gold is highlighted as having continued allocation value, with its share in private investment potentially increasing from just over 2% to 4-5% due to ongoing economic uncertainties [4] Group 5 - The future investment opportunities arising from transformation and upgrading will require enhanced asset allocation capabilities from wealth management institutions to navigate through economic cycles [4][5]

参考消息网11月26日报道 西班牙《经济学家报》网站11月24日发表题为《德国劳动力市场一个被忽略 的数据背后隐藏的经济深刻转变》的文章，作者为马里奥·贝塞达斯。编译如下： 德国的整体经济状况已不再是秘密。强大的工业正受到内部弱点和外部现实的双重打击。外部的"新世 界"摧毁了德国数十年来赖以生存的高附加值出口模式，导致经济陷入瘫痪，政界人士措手不及。 他们急于摆脱困境，尽管柏林试图展现决心或加大投资，但仍然在人们心中埋下了疑虑的种子。社会蔓 延着沮丧情绪。然而，在这层表象之下，德国经济正在发生一场深刻的变革。 当人们看到有关德国工业生存危机的新闻标题时，脑海中浮现的仍然是一个烟囱林立、煤炭堆积如山的 大型工厂的画面。但事实早已不是如此。就像大多数发达经济体一样，服务业在德国国内生产总值 (GDP)中占比较大，目前接近70%，而工业占比仅仅略高于20%。传统工业持续"萎缩"，以技术为主的 制造业和服务业都在经历显著的变革。 巴黎国民银行的一项分析指出，2019年底以来欧元区新增的700万个就业岗位中，近四分之一来自技术 和数字领域，德国就是一个典型案例。该银行分析师纪尧姆·德里安指出，"德国或许是这种趋势的最好 ...

这篇经济评论分析房价下跌背后的经济转型近年来，中国房地产市场经历了深度调整，曾经被视为只涨不跌的房价，自2021年下半年开始出现转折，到2025 年，一二级线城市平均房价较2021年高点下跌约40%，部分三四线城市跌幅甚至超过50%，曾经最为坚挺的一线城市也未能幸免，北京、上海、深圳等地房 价出现显著回落，这场调整看似是房地产市场的周期性波动，背后的真相是什么？ 房价下跌的多维影响 房价下跌首先对居民消费心理产生了意想不到的冲击，与传统经济逻辑相悖，房价下跌并未带来消费的繁荣。 统计数据显示，2025年前三季度社会消费品零售总额增速下滑至4.5%，而居民储蓄余额却攀升至151.2万亿元的历史高位。 这种看似矛盾的现象背后是"逆向财富效应"在发挥作用 。 当房产占据家庭资产近70%比重时，房价下跌使居民感觉"变穷"，从而减少消费、增加储蓄。 一个典型例子是：一个家庭在2020年以500万元购入的房产，到2025年市值降至300万元，但银行贷款余额仍有320万元，这种"负资产"状况迫使家庭紧缩开 支，延缓大宗消费决策 。 房价调整还加剧了城市之间的分化，人口持续流入、产业基础扎实的城市如深圳、杭州、苏州，虽然土地 ...

经过近十年的高成本投资，成果参差不齐，穆罕默德·本·萨勒曼正在主导沙特重要的主权财富基金进行重组。沙特王储本周访问华盛顿时，与美国 总统特朗普和美国工业巨头们的亲密互动展现了一幅外界熟悉的画面。这种财富象征性支撑着沙特在美国和国内的权势与形象，同时沙特政府曾 承诺要实现经济转型。在周二的椭圆形办公室，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼宣布将向美国投资1万亿美元，但并未透露具体的投资内容。然而， 在利雅得和华尔街的权力中心，关于这一切的另一面却在悄然流传：沙特一直自豪的公共投资基金（PIF）——作为兑现国家承诺的资金来源—— 目前正面临新投资资金不足的难题。实际上，这一困境正是因为王储及其团队将国家大部分财富投入了财务状况不佳的项目，而他们正在努力试 图扭转局面。根据11位知情人士透露，这些困难已经变成了不可否认的事实，这些消息来源包括现任员工、董事会成员、投资者及其代表。 在沙 特北部，有一片被称为沙特新未来城（Neom）的广袤土地。原本，这里应成为一个充满机器人劳工、滑雪胜地和大理石海滩的理想区域，但现在 却陷入了层层的延期和困境。沙特公共投资基金的其他项目也同样进展缓慢：一家咖啡连锁店至今仅开设了一家分店，却梦 ...

11月20日在盘，A股银行股继续走强，中国银行大涨超5%，股价续创历史新高，总市值突破2万亿元！工商银行盘中涨幅扩大至近2%，股价再次刷新历史新 高。该行A股总市值已成功突破2.25万亿元大关。 11月19日，招商银行行长在2025深圳国际金融大会上表示，中国银行业已告别规模扩张阶段，迈入转型升级、价值创造的新阶段。加快转型升级，是银行业 服务国家战略、顺应市场变化趋势、有效应对低利率挑战、应对风险形势的必然要求。我国银行业需要将国家所需、行业所向、客户所愿和自身所能紧密结 合起来，加快转型升级，全面提升服务中国式现代化和金融强国建设的能力。 银河证券指出，适度宽松货币政策延续，央行强调科学看待金融总量指标并保持合理的利率比价关系，有助提升银行稳健经营能力和服务经济高质量发展的 适配度。十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，关注变革进展及基本面修复机会。 展望2026年，开源证券银行团队核心观点为： 截至2025年11月20日 13:44，中证银行指数(399986)强势上涨1.07%，成分股中国银行(601988)上涨4.33%，建设银行(601939)上涨3.36%，邮储银行(601658 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 新浪财经讯，11月18日，申万宏源证券2026资本市场投资年会在上海举办，申万宏源研究债券首席分析 师黄伟平发表申万宏源2026年债券策略投资展望，他认为， 2025年经济主要支撑在于：1）外需拉动；2）生产驱动，尤其制造业；3）财政扩张社会信用。 过去几年债市核心矛盾的切换：从信用收缩到资产配置再平衡。 2025年债市逻辑主线在预期差：Q1资金预期差、Q2中美关系预期差，Q3资产配置预期差（ 存款搬家 +股市风险偏好回升）、 Q4央行买债预期差。2025年信用周期的框架难以解析债市表现，进入低利率 环境资产配置的性价比开始深刻影响债市。 当前债市核心矛盾进入新阶段："物价+资金流向"开始受市场关注。经济转型进入新阶段，地产对经济 影响可能回到2015年附近，对经济影响不强。 • 化债解决了经济结构转型中的"历史遗留问题"，按照"6+4+2"的化债方案2026年化债进程 到"46%-70%"，资产荒压力进一步缓解。 • 居民存量财富再分配的逻辑开始受到市场重视。 • 利率进入低位后，波动性往往会增加。 百年未有之大变局遇上十五五规划。 ...

Core Insights - Algeria, as a major energy-rich country in North Africa, is striving for economic diversification and green development despite facing challenges such as strict visa policies and inflexible decision-making [1][2][3]. Energy Sector - Algeria has proven oil reserves of 1.7 billion tons, ranking 15th globally and 3rd in Africa, and natural gas reserves of 46 trillion cubic meters, accounting for 2.37% of the world's total, ranking 10th globally [1]. - In 2023, Algeria's oil and gas production reached 194 million tons of oil equivalent, with exports of 97 million tons, a 3.5% increase from the previous year [1]. - The country anticipates an average annual growth of 1.3% in oil and gas production from 2024 to 2028, reaching 207 million tons by 2028 [1]. Economic Diversification Efforts - Algeria plans to invest $60 billion from 2025 to 2029 for a comprehensive energy economic transformation, including the construction of 15 solar power plants with a total installed capacity of 3,200 megawatts [3]. - By 2030, Algeria aims for 40% of its domestic electricity demand to be met by renewable energy, with a target of 15,000 megawatts of clean energy generation capacity by 2035 [3]. - The Tandra 200 MW solar power project, built by Chinese companies, is a key initiative to achieve Algeria's 2030 strategic goals, creating approximately 500 local jobs [3]. International Cooperation - Algeria is diversifying its international partnerships, reducing reliance on France, which remains a significant trade partner, with imports from France totaling approximately $5.6 billion and exports around $6.92 billion in 2024 [4]. - The country is expanding its market reach in Asia, initiating industrial cooperation with Malaysia and joining the Treaty of Amity and Cooperation in Southeast Asia in 2025 [5]. - A trilateral agreement with Nigeria and Niger aims to implement a $13 billion trans-Saharan gas pipeline project, enhancing Algeria's role in European energy supply [5]. Challenges in Economic Transformation - Algeria's strict visa policies hinder foreign investment, with only seven countries' citizens allowed visa-free entry [6]. - The economic infrastructure remains relatively weak, with limited availability of diverse goods and lengthy customs clearance processes for imports [6]. - Foreign investors face challenges such as mandatory local partnerships, high tax burdens, and bureaucratic hurdles, which complicate the establishment and operation of businesses in Algeria [6].