固 定 收 益 研 | | | 固定收益专题报告 债券 ETF 如何影响成分券的"量价" ――固定收益专题报告 | | 分析师： 王哲语 | | SAC NO： S1150524070001 2025 年 12 月 30 日 | | --- | --- | --- | --- | | 研 | [Table_Author] | 债券 | ETF 的升水/贴水用于衡量 ETF 价格高于/低于净值的状态，也就是债券 ETF | | | 证券分析师 | | 的价格和底层成分券的价格的偏离。本文聚焦债券 ETF 升贴水的主要特征及其对 | | 究 | [Table_IndInvest] 王哲语 | | 成分券的影响。 | | | 022-23839051 | | | | | wangzheyu@bhzq.com |  | 债券 ETF 升贴水对成分券的影响机制 | | | | | 以贴水为例，在债市调整阶段，债券 ETF 净值下跌，投资者信心不足，一方 | | | 周喜 | | 面，投资者在一级市场赎回份额，如果是实物申赎模式，投资者可能还需要将 | | | | | 赎回得到的债券变现；如果是现金申赎模式，基金管理人 ...