对于资本市场的发展，2025年10月23日审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《十五五规划建议》）提 出了"提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能"的要求。 如何理解《十五五规划建议》对资本市场的这一要求呢？个人以为，这里的重点就是"提高资本市场制度包容性、适应性"，而落脚点就在于"健全投资和融 资相协调的资本市场功能"，前者是目标，后者则是实现目标所要采取的措施。 那么，如何健全投资和融资相协调的资本市场功能呢？这里涉及到资本市场两个最主要的功能，即投资功能与融资功能。而《十五五规划建议》提出"健全 投资和融资相协调的资本市场功能"，就是要求资本市场要做到投资功能与融资功能协调发展，改变过去"轻投资重融资"的做法。个人以为，《十五五规划 建议》的提法是非常正确的。 实际上，增强制度的包容性并不妨碍健全投资和融资相协调的资本市场功能，而健全投资和融资相协调的资本市场功能也是有利于提高资本市场制度的包容 性、适应性的。那么，该如何健全投资和融资相协调的资本市场功能呢？其关键在于健全股市的融资功能。 健全股市的融资功能，其核心是要倡导健康的融 ...

三是从持续的力度上体现了落实投融资协调发展任务的长期性。"健全投资和融资相协调的资本市场功能"被写入《中共中 央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，也被纳入"十五五"规划建议。去年12月份召开的中央经济工作会议 提出，持续深化资本市场投融资综合改革。其中，"持续"表明了改革的力度，不是短时间就可以完成，而是一项长期任务。 四是从综合的宽度上突出了做好投资融资相协调工作的系统性。中央经济工作会议上对落实"健全投资和融资相协调的资 本市场功能"这一重大任务提出了"持续深化资本市场投融资综合改革"的要求，其中"综合改革"突出了投融资协调发展是一项系 统工程，要营造投融资协调发展所需的生态体系。 要形成投融资协调发展的生态系统，屠光绍认为，需要从三方面入手，首先，要把投资融资协调发展健全资本市场功能纳 入整个经济金融发展的整体当中来考虑；其次，要完善投融资协调发展体系，包括投融资领域协调，融资方面支持科创和新质 生产力，投资对应要发展风险投资、股权投资等；投融资主体协调，即融资主体与投资主体匹配，要鼓励长期资金、耐心资本 入市，优化投资人结构；投融资行为协调，随着融资市场化程度提升，要注重投资短长期回报 ...

Core Insights - The Chinese capital market, comprising the stock and bond markets, has become one of the largest globally, providing significant support to the real economy, yet it faces challenges of being "large but not strong" due to misalignment in financing and investment functions [1][4] Group 1: Capital Market Functionality - The capital market's investment and financing functions are closely linked, with changes in one affecting the other, necessitating comprehensive reforms to enhance their coordination [5] - The A-share market has seen nearly 3,000 new stock issuances from 2015 to 2024, raising a total of 3 trillion yuan, with average investor subscriptions reaching 7,000 times the actual issuance [3][4] Group 2: Reform Initiatives - The key tasks for comprehensive reform in the capital market include enhancing long-term and rational investment guidance, improving information disclosure systems, and strengthening the credit intermediary mechanism [6][11] - Specific reforms in the stock market focus on promoting long-term investment, improving investor education, and ensuring market stability to prevent systemic risks [7][8] Group 3: Bond Market Enhancements - The bond market reforms aim to improve the service level of credit bond issuance, enhance information disclosure, and strengthen credit services related to bonds [11][12] - Establishing a unified regulatory framework for the bond market is essential to ensure high-quality development and effective risk management [15]