南华期货光伏产业周报 ——关注期货情绪，近期逻辑偏空指引 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务：证监许可【2011】1290号 2025年09月21日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 本周多晶硅期货价格整体呈震荡回落态势，多头减仓趋势显著，市场成交量逐步减弱。当前主导多晶硅期货 价格走势的核心逻辑，聚焦于以下因素：9月份光伏收储平台能否成立、11月份仓单集中注销的压力、需求端 组件招中标价格能否稳定上涨（即多晶硅涨价能否顺利传导至终端），以及光伏竞价上网电价能否提升。 从时间维度看，距离9月收官仅剩不足10天，若此前市场传言的9月光伏收储平台未能落地，将直接导致预期 落空，届时期货市场中基于该预期建立的部分多头头寸可能面临集中平仓压力，短期内或对价格形成压制； 国庆假期后，市场将逐渐进入广期所规定的11月份多晶硅仓单集中注销周期，若届时多头缺乏承接意愿， PS2511合约可能面临较大平仓压力，不排除引发市场剧烈波动。 从基本面维度看，当前市场呈现"供给增量、需求平稳"特征：供给端本周光伏产业上游多晶 ...