国泰海通证券发布研报称，首次覆盖给予极兔速递-W(01519)目标价12.60港元和"增持"评级，极兔速递 凭借高度灵活的区域代理制度实现从东南亚到全球的快速扩张，东南亚地区成为利润基石，中国地区盈 利改善，新兴市场有望构建第二增长极。 国泰海通证券主要观点如下： 中国反内卷重启，驱动公司份额企稳后优化收入结构 公司凭借并购整合和社交电商红利，快速提升中国市场市占率，目前位列行业第五。随着份额企稳，公 司积极优化客户结构和产品结构，带动利润端改善明显。反内卷下，公司营收回归10%左右增速，市占 率和毛利润依旧稳中向好。 新市场业务量增长迅速，公司盈利改善明显 在电商平台加速出海布局背景下，公司积极拓展头部电商合作，市场份额稳固。随着新市场网络承载力 加强和规模效应显现，公司成本端压力持续释放，有望构筑利润第二增长曲线。 风险提示 价格战卷土重来、业务量增速不及预期、人力成本大幅增加、油价波动 高度灵活的区域代理制度实现从东南亚市场领导者到覆盖13国的全球综合物流运营商的快速扩张 公司自2015年于印尼成立以来，凭借独特的区域代理模式快速崛起，连续多年稳居区域第一。随后，公 司于2020年进入中国快递市场，通过 ...