如何看待宇通客车在 2025 年 4 月份的销量数据下滑？ 2025 年 4 月份宇通客车的总销量为 3,300 台，同比下降 27%，环比下降 32%。其中出口销量为 880 台，同比基本持平，新能源出口 135 台，同比下 降 30%。国内市场同比下降 33%。尽管表观数据上出现较大下滑，但需要注 意的是，客车行业月度波动较大，年度数据更具参考价值。去年（2024 年） 上半年交付节奏较快，尤其是二季度表现突出，今年（2025 年）预计 6 月份 出口量将有所回升。此外，公司长期目标上调至 3 万台，海外出货目标为 1.65 万台，对应利润率有望维持甚至提升。因此，对全年业绩保持乐观态度。 为什么认为不需要过度担心短期的销量波动？ 宇通客车 20250508 摘要 • 宇通客车 2025 年初销量同比下降，国内市场降幅达 33%，但客车行业月 度波动大，年度数据更具参考性。预计 6 月出口量将回升，全年业绩仍保 持乐观。 • 公司上调长期目标至 3 万台，海外出货目标为 1.65 万台，预计利润率维 持或提升，全年业绩底线预估在 45-46 亿元。当前估值较低，分红政策稳 定，短期波动带来布局机会。 • ...

Q1 轻客实现高增长，单车收入同比有所下降 Q1 公司实现客车销量9011 辆，同比+16.6%，其中大型/中型/轻型客车销量分别为4532/2729/1750 辆， 同比分别-1.4%/+15.1%/+129.1%，轻客表现亮眼助公司销量高增。Q1 公司实现营收64.2 亿元，同 比-3%，环比-51%；单车收入达到71.2 万元，同比-16.8%，环比-15.6%，销量高增营收略有下降主要系 销量结构大中客占比下降，Q1 大中客占比为80.6%，同比-9.5pct，环比-0.7pct。 Q1 公司费用改善明显，减值冲回增厚 公司业绩Q1 公司实现归母净利润7.6 亿元，同比+15%，环比-55%；公司毛利率为18.9%，同比-6.0pct， 环比-7.0pct；单车利润达到8.4 万元，同比-1.4%，环比-22.5%，毛利率与单车利润下降主要系销量结构 变化。Q1 公司销售净利率为12.0%，同比+2.0pct，环比-0.9pct，主要系费用率改善明显，Q1 公司期间 费用率为10.8%，同比-3.0pct ， 环比+1.5pct ， 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为 3.4%/2.8%/4 ...