每经AI快讯，中通客车（SZ 000957，收盘价：11.57元）8月27日发布公告称，公司第十一届第十二次 董事会会议于2025年8月25日在公司本部召开。会议审议了《关于山东重工集团财务有限公司风险评估 报告的议案》等文件。 2025年1至6月份，中通客车的营业收入构成为：客车制造占比100.0%。 每经头条（nbdtoutiao）——能给主人"打电话"的宠物智能手机也来了！宠物产业3000亿元市场大爆 发，行业上市公司"涨"声一片 （记者 王晓波） ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-08-27 宏观策略 [Table_MacroStrategy] #海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战 核心观点：特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联 储理事库克，成为 1913 年美联储成立以来首次。当前美联储理事会中沃 勒和鲍曼 2 位理事均由特朗普提名，未来若特朗普提名的新理事米兰能 够获得参议院批准，且在成功罢免库克后再提名另一位新理事，则理事会 中将有 4 人与特朗普立场一致，超过半数。罢免消息公布后，市场对未 来更多"特朗普派"的理事就职预期令明年的降息预期升温，而对美联储 独立性和美元信用的担忧则令长端美债利率和黄金价格上行，美元指数 下行。向前看，由于罢免风波前景未明，对美联储独立性的担忧料将持续 发酵，预计黄金价格将阶段性维持高位、美债期限溢价走阔。 风险提示： 特朗普政策落地节奏与预期相差较大；美联储维持高利率水平时间过长， 引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20250825：转债市场分歧正在累积 1）在维持整体仓位稳健的基础上 ...

0 1 事 件 概 述 公司披露2025年半年度报告，2025H1营收161.29亿元，同比-1.26%；归母净利润19.36亿元，同比+15.64%；扣非归母净利15.50亿元，同比+8.24%。公司披露 2025年半年度利润分配方案，每股派发现金股利0.5元，合计派发现金红利11.07亿元。 0 2 分 析 判 断 ► 2025Q2业绩符合预期 全年业绩韧性可期 1）营收端： 2025Q2营收97.12亿元，同比-0.08%，环比+51.33%，符合预期。2025Q2公司累计销售客车12,310辆，同比-4.01%，环比+36.61%。我们认为公 司营收同比小幅下降系去年同期高基数所致，环比上升系季节性影响。 2）利润端： 2025Q2公司实现归母净利润11.81亿元，同比+16.11%，环比+56.36%，优于 营收端表现。公司2025Q2毛利率为22.94%，同环比分别-3.16/+4.05pct，同比下滑主要系会计准则变更所致。净利率为12.36%，同环比分别+1.83/+0.32pct， 主要系产品结构优化所致。 3）费用端： 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为2.95%/2.33%/ ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国中车（601766.SH） [Table_Title] 中国中车 25H1 点评：上半年业绩高增，多业务 景气向上 报告要点 [Table_Summary] 中国中车发布 2025 年半年度报告，Q2 归母净利润和扣非净利润高增。25Q1 报表已显示公司 营收利润、存货订单等各项指标继续向好，整体经营持续改善；Q2 业绩再超预期显示出轨交装 备行业景气。展望 25 年全年，动车组业务将继续增长，且机车业务同比改善，叠加城轨和新产 业的发展，公司经营持续向上。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 倪蕤 屈奇 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490524070003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 中国中车（601766.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中国中车 25H1 2] 点评：上半年业绩高增，多业务 景气向上 [Table_Summary2] 事件描述 中国中车发布 2025 年半 ...

证券研究报告·公司点评报告·商用车 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 27,042 | 37,218 | 42,920 | 49,941 | 56,683 | | 同比（%） | 24.05 | 37.63 | 15.32 | 16.36 | 13.50 | | 归母净利润（百万元） | 1,817 | 4,116 | 4,626 | 5,515 | 6,677 | | 同比（%） | 139.36 | 126.53 | 12.39 | 19.22 | 21.06 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.82 | 1.86 | 2.09 | 2.49 | 3.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.02 | 15.02 | 13.36 | 11.21 | 9.26 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 08 月 26 日 宇通客车（600066） 202 ...

智通财经APP获悉，中国汽车流通协会商用车专业委员会数据显示，2025年1-7月，商用车新车零售销量为176.72万辆，累计同比增长6.47%。其中7月销量 为24.94万辆，同比增长12.24%，环比下降3.78%。 出口方面，2025年1-7月，商用车出口销量为62.01万辆，累计同比增长25.87%。其中7月出口销量为9.43万辆，同比增长28.72%，环比增长2.08%。当月出 口额达206.25亿元。 客车：7月零售销量为4.55万辆，同比增长11.85%，环比增长1.71%。TOP5企业零售销量占比为52.09%，依次为江铃汽车、上汽大通、吉利远程、上汽五 菱、福田汽车。 二、2025年1-7月累计零售销量 一、2025年7月零售销量 中国汽车流通协会商用车专业委员会提供的销量数据显示，2025年7月全国商用车零售销量为24.94万辆，同比增长12.24%，环比下降3.78%。 TOP5企业零售销量占比37.24%，依次为福田汽车、上汽五菱、一汽解放、江铃汽车、重汽豪沃。 从不同车型来看，具体如下： 卡车：7月零售销量为20.38万辆，同比增长12.33%，环比下降4.93%。TOP5企业零售销量 ...

宇通客车（600066.SH）系列点评七 25Q2 业绩符合预期 海外增势强劲 2025 年 08 月 26 日 ➢ 事件概述：公司披露 2025 年半年度报告，2025H1 营收 161.29 亿元，同 比-1.26%；归母净利润 19.36 亿元，同比+15.64%；扣非归母净利 15.50 亿元， 同比+8.24%。公司披露 2025 年半年度利润分配方案，每股派发现金股利 0.5 元，合计派发现金红利 11.07 亿元。 ➢ 2025Q2 业绩符合预期 全年业绩韧性可期。1）营收端：2025Q2 营收 97.12 亿元，同比-0.08%，环比+51.33%，符合预期。2025Q2 公司累计销售客车 12,310 辆，同比-4.01%，环比+36.61%。我们认为公司营收同比小幅下降系去年同期高 基数所致，环比上升系季节性影响。2）利润端：2025Q2 公司实现归母净利润 11.81 亿元，同比+16.11%，环比+56.36%，优于营收端表现。公司 2025Q2 毛 利率为 22.94%，同环比分别-3.16/+4.05pct，同比下滑主要系会计准则变更所 致。净利率为 12.36%，同环比分别+1. ...

事件：8 月25 日，公司发布2025H1 业绩公告，实现收入161.3 亿元，同比下降1.3%；归母净利润19.4 亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润15.5亿元，同比增长8.2%。对应Q2 实现收入97.1 亿元，同比下 降0.1%，环比增长51.3%；归母净利润11.8 亿元，同比增长16.1%，环比增长56.4%；扣非归母净利润 9.1 亿元，同比增长5.4%，环比增长41.4%。公司宣告中期分红每股现金股利0.5 元，当期分红比例达 57.2%。 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。 Q2 新能源出口占比提升，带动单车收入向上提升：25Q2 公司客车销量达1.2万辆，同比下降4.0%，环 比增长36.6%。其中，出口销量超4,000 辆，同比增长2.7%，环比大幅增长94.8%，占整体销量比重提升 至32.6%；新能源出口销量约760 辆，同比增长3.4%，环比增长171.4%，占出口销量比例升至19.0%。 新能源产品、特别是出口新能源占比的提高，带动公司均价上行，Q2 单车收入达到78.9 万元，环比提 升7.7 万元。 我们预计，自三季度起公司出口数据将环比持续改 ...

今年以来，聊城市深入贯彻落实"制造业强市"战略部署，充分发挥汽车及零部件产业链牵头部门作 用，以科技创新与产业创新深度融合为抓手，持续推动产业链上下游协同发展、提质升级。截至目前， 全市拥有规上企业71家，培育"小巨人"企业2家、专精特新中小企业48家、瞪羚企业12家。拥有中通客 车、中通新能源和时风集团3家整车制造龙头企业，以及友升铝业、博源精密、通盛汽车、端子电器等 车身铝合金材料、电池部件、空调、线束生产企业。同时，培育高新技术企业56家、科技型中小企业35 家；实施"一链一院"行动，推动产业链龙头企业中通客车与山东交通学院共建"聊城市低碳智能车辆技 术及应用现代产业学院"。经过多年持续发展，已形成集整车和零部件研发、生产、贸易于一体的汽车 产业体系。 下一步，聊城市将依托产业基础和创新资源，聚焦企业发展需求，以科技创新为驱动，全面推进汽 车及零部件产业向高端、智能、绿色方向转型升级。（记者 孙亚飞） 记者从聊城市获悉，今年上半年，全市汽车及零部件产业链完成产值161亿元，同比增长14.9%， 增速居12条产业链首位。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Insights - The company reported a record high performance in H1 2025, with revenue of 119.76 billion, a year-on-year increase of 32.99%, and a net profit attributable to shareholders of 7.25 billion, up 72.48% [5][8] - The railway equipment business showed the fastest growth, with revenue of 59.71 billion, a year-on-year increase of 42.21% [8] - The company plans to distribute a cash dividend of 1.1 yuan per 10 shares, totaling 3.16 billion, which represents 43.57% of the net profit for the first half of 2025 [8] - The profit margin and net profit for the first half of the year reached historical highs, with a net profit margin of 7.45% [8] Financial Data and Profit Forecast - The company expects total revenue for 2025 to be 265.21 billion, with a year-on-year growth rate of 7.6% [7] - The forecasted net profit for 2025 is 13.82 billion, reflecting an 11.6% increase compared to the previous year [7] - The projected earnings per share for 2025 is 0.48 yuan, with a price-to-earnings ratio of 16 [7] Business Segment Performance - The railway equipment repair and modification business generated revenue of 22.36 billion, a year-on-year increase of 11.81% [8] - The new industry segment reported revenue of 40.73 billion, up 35.59% year-on-year [8] - The modern service revenue reached 1.92 billion, with a growth of 16.39% [8] Market Context - National railway fixed asset investment for January to July 2025 was 433 billion, a year-on-year increase of 5.6%, indicating strong demand for railway services [8] - The company has exceeded the previous year's bidding volume for high-speed trains, with 278 sets of 350 km/h trains bid in the first eight months of 2025 [8]