媒体Ⅱ行业策略报告 2026 年 01 月 21 日 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 聚焦出海、AI 赋能，布局内容新供给 ——2026 年传媒互联网行业年度策略 [Table_Summary] 报告要点： 板块回顾：板块跑赢指数，游戏领涨，eps 驱动行情 2025 年传媒板块上涨 24.75%，跑赢大盘，位列申万 31 个子行业的 第 8 位，其中游戏上涨 60.67%领跑板块。前三季度行业营收增长 5.92%，利润端增长 37.12%，eps 驱动板块行情。当前行业估值处于 近三年估值 47%分位水平，游戏及影视院线板块估值具备吸引力。 游戏：手游景气度回升，玩法、题材、品类多点开花 2025 年移动游戏市场实现销售收入为 2570.76 亿元，同比增长 7.92%，景气度有所回升。年内《超自然行动组》、《杖剑传说》等新品 表现超预期，《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》等长青游戏长线 运营表现亮眼。政策方面，25 年游戏版号发放节奏稳定，审批节奏平 稳利好供给端繁荣。另一方面，多家游戏公司组织调整进入尾声，带 动中腰部厂商开启新的产品 ...