证券研究报告·宏观报告·宏观点评 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 宏观点评 20251211 12 月 FOMC：轻量扩表启动，发布会信号 偏鸽——2025 年 12 月 FOMC 会议点评 ◼ 经济预测：上修增长预期，下修通胀预期。①产出：将 2025Q4 至 2028Q4 的 GDP 同比增长预测分别上调 0.1pct、0.5 pct 、0.1 pct、0.1 pct 至 1.7%、 2.3%、2.0%、1.9%，同时，下调 2027 年失业率 0.1 pct 至 4.2%，除了 美联储预期降息将提振经济增长外，Powell 在发布会表示对增长前景的 上修反映了政府停摆的技术因素影响、以及 AI 对生产率的提振。②通 胀：相比 9 月，将 2025Q4、2026Q4 PCE 预测值分别下修 0.1pct、0.2pct 至 2.9%、2.4%，对上述时期核心 PCE 预测值均下修 0.1pct 至 3.0%、 2.5%，显示在关税的一次性冲击逐步消 ...