重要提示：本材料不构成淡水泉任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩 不预示未来表现。投资须谨慎。 2025年临近尾声，投资者的目光已开始投向2026年。2026年是"十五五"规划的开局之年，中国股票市场 将面临怎样的宏观环境与产业风向？哪些资产有望成为明年的投资主线？ 外资观点历来是观测市场方向的一个风向标。近期，多家外资机构相继发布了对中国宏观经济与资本市 场的年度展望。其中一个普遍共识是，2026年政策仍将持续发力，以营造稳定向好的宏观环境，但中国 股票市场定价的逻辑将发生变化。 宏观："稳增长"与结构"再平衡" 宏观层面，外资机构普遍预期 ，2026年的宏观政策将以"稳增长"和结构"再平衡"为主。 经济增长目标 预计维持在5%左右，以保障"十五五"实现平稳开局。增长动力上，出口有望继续保持韧性，消费与投 资在政策支持下逐步回稳，房地产对经济的拖累料将继续减轻。 相较于总量增长，通胀指标的变化更值得关注。 市场对明年通胀回升带动名义GDP改善已形成共识， 但对GDP平减指数（反映价格水平变动）转正时点仍有分歧。这主要源于两大不确定性：一是宏观政策 的支持力度 ...