—10 月美联储议息会议点评 频率：每月 事件：当地时间 2025 年 10 月 29 日，美联储召开议息会议，降息 25BP 至联邦 基金目标利率区间 3.75%-4.00%，12 月 1 日起结束缩表。 证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 10 月 30 日 鲍威尔为 12 月降息泼冷水 本次鲍威尔定调偏鹰，给市场过度定价 12 月降息浇冷水，他强调"远非（Far from it）板上钉钉"。此外，美联储内部对 12 月是否降息亦存强烈分歧，美 国政府结束关门后的通胀与就业数据成为 12 月议息会议能否顺利降息的关 键。结束缩表短期是缓解流动性压力，意味着美联储从控总量转向调结构，有 助于缓解近期回购市场波动，美债收益率曲线向正常化方向移动，但此前市场 已有充分预期，亦非更为宽松之举。 资产方面，短期风险资产波动加大，中期仍然看多美股。本次答记者问中鲍威 尔提及美股与 AI 投资时的态度似乎更乐观，在对比 90 年代末的互联网泡沫时 他提到当下估值高的科技企业有盈利支撑，这是与 90 年代最大的不同，AI 投 资也确实是今年美国经济增长的重要来源。考虑到目前标普 500CAPE 已高达 41.1 ...