行业 铜期货日报 日期 2026 年 2 月 27 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 沪铜震荡，总持仓和价差结构均小幅变动，现货铜报价跌 270 至 101795，现货贴 水扩大至 235，由于 LME0-3contango 结构收窄以及沪伦比值下降，现货铜进口亏 损扩大，短期国内高库存压力凸显，同时 LME 与 COMEX 也持续累库，内外市场现 货充裕导致进出口窗口关闭。宏观面，英伟达强劲的四季度报营收及未来指引， 打破 AI 投资泡沫担忧，伊朗局势仍未缓解，地缘政治风险抬升铜战略资源地位， 短期宏观与基本面多空交织，预计铜价将震荡 ...

群益证券(香港)研报指出，士兰微受益于AI投资高速增长，半导体产业链需求不断外溢，同时金属、树 脂等材料成本显著上升，因此半导体产业各细分产业自2H25以来出现了幅度不一的涨价现象。作为目 前国内少数的民营IDM模式的综合型半导体产品企业，将受益于功率类、模拟类产品价格的提升，并受 惠于LED、SiC业务因底部复苏带来的减亏效应。展望未来，公司12寸晶圆产线持续扩产，同时SiC、车 规MCU等产品规模有望上一个新台阶，预计2025-2027年公司实现净利润3.7亿元、8.6亿元和11.2亿元， 同比分别增长68%、133%和30%，EPS分别0.22元、0.52元和0.67元。目前股价对应2026-2027年PE分别 为62倍和48倍，予以"买进"评级。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2026 年 2 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 震荡整理 | 政策利好预期升温 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日各股指均震荡整理。沪深京三市成交额 22182 亿元，较上日放量 2192 亿元。假期期 间外部利空因素较弱，随着假期之后流动性回流股市，叠加当前临近两会政策时间窗口，市场风 ...

海外市场里，AI炒股已经不是新鲜事了。OpenClaw不仅跑出了超过99%人类投资者的成绩，更悄悄打 破了长期存在的投资信息垄断，而这波技术红利的窗口期，就集中在现在。 如果对AI投资感兴趣，不妨趁着百度提供的便捷条件，试着学习部署、熟悉操作，提前掌握相关能 力。毕竟新的投资格局正在形成，早点上手、熟悉这套工具，哪怕只是先试着跑一跑，未来站在市场 里，底气总归会足一些。 紧急！信息差正在消亡，AI投资的窗口期还剩多久？ 以前总觉得投资里的"信息差"跨不过去，普通投资者很难跟上市场动态，等我们看到消息的时候，机会 早就被抢完了。但现在，有投资者靠OpenClaw实现了50美元本金一夜盈利24.8万美元，也有人用它运 行自动化高频策略，一周套利11.5万美元。核心原因很简单：AI能7×24小时不间断捕捉全网舆情、扫描 各类交易数据，10分钟就能吃透上市公司年报核心内容，在消息尚未广泛扩散时完成布局，这种信息获 取和执行效率，确实是人力难以企及的。 不过要明白，这种靠技术实现的差异化优势不会一直存在。随着技术逐渐普及，更多人入场，相关规则 不断完善，套利空间也会被慢慢填平。对于国内股民来说，这或许是赶上AI改写投资 ...

作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，人工智能正以前所未有的深度和广度重塑世界竞争 格局，改变着人类的生产生活方式。"全面实施'人工智能+'行动""抢占人工智能产业应用制高点，全方 位赋能千行百业"也被写入我国"十五五"规划建议。当以AI为核心的科技投资日益成为投资中的"胜负 手"，如何跟踪AI产业发展趋势、在高波动和高不确定性中把握机遇，也成为投资必答题。 首先，工银瑞信TMT团队看好"光"领域。AI算力的广阔空间在产业界已逐渐凝聚成共识，不少科技巨 头在财报中均提高了资本开支展望。受益于AI算力建设的持续推进，算力"卖铲人"的价值或将持续凸 显，光模块或将是更快爆发的环节。其次，端侧应用方面，金兴认为，2026年AI眼镜、AI手机、数据 机器人等应用产品或将迎来爆发式发展，成为AI应用端落地的核心体现。最后，国产半导体或机遇可 期。2025年国内与海外AI发展的差距进一步打开了国产替代空间，2026年算力芯片、先进制程、存储 及半导体设备等板块或将出现显著机会。 近日，工银瑞信研究部基金经理助理金兴在公司2026 年度策略对话中，围绕AI投资泡沫争议、2026年 产业链投资机会以及AI投资不确定性 ...

【浙商宏观||李超|林成炜】美股为何转向"防御"？ ──春节期间海外大事记 美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。 Q2后美股纳斯达克可能重新占优。 我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。 第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至 【浙商宏观||李超|林成炜】美股为何转向"防御"？ 美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。 Q2后美股纳斯达克可能重新占优。 我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。 第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至可能扩表；第三，退税对消费的提振难以持 续。 最高法院宣布特朗普IEEPA关税非法，短期内关税不确定性升高；特朗普"加关税"手段并未被堵死，短期内不 确定性升高。 高市早苗胜选提振短期日本资产表现，但地缘政治风险不容忽视；高市早苗政策符合日本国内财阀经济对产业 振兴的诉求，2月2日至今，日本资产尤其是股票均有所走强；未来东亚地缘政治风险或有所上升。 国内春节消费呈现供需两旺，出行与出入境游双 ...

最近刷到国际知名机构的一份AI投资报告，突然就懂了为啥咱们普通股民追AI总踩坑——之前大家是"撒网式"乱买AI概念股， 不管公司能不能靠AI赚钱，先买了再说；但现在市场风向变了，得回归本质：看哪家公司能靠AI真真切切提升投资回报率 （ROI）。这份报告还给出了明确的筛选标准：比如公司得说清AI怎么融入核心业务、帮自己赚钱，要是裁员得有合理理由，不 能瞎裁；甚至还给了一批参考公司，从科技巨头到消费、金融行业都有。但咱们普通股民哪有精力去研究每家公司的财报、战 略？平时看股票涨跌，涨了怕卖飞，跌了怕套牢，越看越焦虑，甚至在慌慌张张中做出错误选择。其实，涨跌本身没规律，但背 后的资金交易行为有迹可循，量化大数据就像给市场做了个"全身体检"，能把复杂的资金动向变成咱们能看懂的简单信号。 一、先搞懂：「机构库存」到底是啥？ 很多人一听"量化数据"就头大，觉得是专业人士才懂的东西，其实用生活里的类比一说就明白：把每只股票比作一家餐厅，「机 构库存」就是餐厅里的"人气柱"——图里的橙色柱体越明显，说明餐厅里的客人（机构大资金）越多，大家都在积极捧场；要是 橙色柱体没了，就说明客人都走光了，餐厅没了人气。 看图1： 就像这只 ...

[tabl中e_山pa每ge日1点] 评 [table_subject] 2026 年 2 月 10 日 证券研究报告·中山每日点评 ——2 月 10 日 A 股市场点评 [中ta山bl证e_券inv研es究t]所 [[分ttaa析bbll师ee__：rree唐ssee晋aarr荣cchh]] 登记编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com 分析师：方鹏飞 登记编号：S0290519010001 邮箱：fangpf@zszq.com 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 1.市场整体表现 表 1 主要指数涨跌幅度 主要指数窄幅震荡 | 指数名称 | 涨跌幅（%） | 指数名称 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 0.13 | 北证 50 | -0.61 | | 深证成指 | 0.02 | 万得全 A | 0.06 | | 沪深 300 | 0.11 | 中证 500 | -0.06 | | 科创 50 | 0.91 | 红利指数 | 0.43 | 资料来源：Wind，中山 ...

Core Viewpoint - The article discusses the evolving landscape of investment in hard technology, highlighting the shift in investment logic and the importance of understanding market dynamics and differentiation in projects [12][20][29]. Group 1: Investment Trends - Current investment cycles in hard technology resemble the TMT era, characterized by massive financing and significant losses [8][9]. - The investment logic is shifting, with a focus on projects that either require continuous financing or are profitable from the start [6][12]. - The capital market has recently regained vitality, with renewed interest in AI and technology sectors, although challenges remain in securing funding for early-stage projects [13][15]. Group 2: AI and Globalization - The article emphasizes the importance of the AI value chain, noting that while major players like Nvidia thrive, many AI application companies face difficulties in domestic markets and are compelled to seek international opportunities [15][16]. - Chinese companies often need to adopt a "shell" strategy to appeal to international investors, complicating their growth prospects [17][18]. - The article points out that supply chain companies working with global brands tend to perform better than those serving domestic brands [18]. Group 3: Investment Decision-Making - Successful investment requires identifying unique project characteristics and understanding market sentiment rather than solely focusing on technology [25][28]. - The article warns against over-analysis, suggesting that investors should act decisively and focus on projects that can survive in a competitive landscape [23][29]. - It highlights the importance of being aware of the competitive landscape and the need for projects to differentiate themselves to attract investment [28][30]. Group 4: Mergers and Acquisitions - The article discusses three notable mergers, illustrating the differences between American and Chinese acquisition strategies, with the latter often relying on talent acquisition rather than technology purchases [32][34]. - It notes that many Chinese companies lack both "face" and "substance," complicating the merger process [33]. - The article concludes that the Hong Kong capital market serves as a crucial buffer between Chinese and American markets, especially for tech companies seeking IPOs [36][37].

Group 1 - The technology and cyclical sectors have shown strong performance since January, with indices such as media, building materials, non-ferrous metals, and oil and petrochemicals rising over 10% as of February 13 [1] - In contrast, the dividend strategy has underperformed significantly in 2025, with the banking index down over 6% year-to-date, indicating a weak performance among low-valuation, high-dividend sectors [1] Group 2 - A report from Guojin Securities suggests that in the context of low macro risks from AI investments and a global manufacturing recovery during a rate-cutting cycle, corporate profit recovery in China could drive the stock market in 2026 [3] - The report indicates that investors may focus more on marginal changes in fundamentals rather than dividend yields, suggesting that dividend strategies may struggle to achieve excess returns this year [3] - Despite this, dividend assets are still considered a "ballast" for portfolios due to their low valuation, low volatility, and competitive yield compared to government bond rates [3] - Over 50 companies have committed to a dividend payout ratio of no less than 30% for 2025, with notable commitments from Huaihe Energy, Guangdong Expressway A, and Desso Fashion for substantial cash dividends [3] - Huaihe Energy has pledged a total cash dividend of no less than 75% of its net profit for 2025-2027, with a per-share dividend of at least 0.19 yuan (tax included) [3] - Guangdong Expressway A plans to distribute cash dividends of no less than 70% of its net profit for 2024-2026, while Desso Fashion commits to a minimum of 60% for the same period [3] - Based on the latest closing prices, Huaihe Energy has a dividend yield exceeding 5.4%, and Guangdong Expressway A is projected to have a yield over 5% based on a 70% payout ratio [3] - Eighteen stocks, including Hongcheng Environment, Sichuan Chengyu, Wantong Expressway, and China National Materials, are forecasted to have dividend yields exceeding 4% based on institutional consensus for 2025 earnings and committed payout ratios [3]