美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）：鉴于失业和通胀目标的风险，未来的利率决策需 要"精细调整"。 当前的政策利率处于中性区间。 美联储的双重使命两方面都"值得关注"。 去年显示出经济的韧性，但需求和就业增长主要集中在某些行业，市场情绪有所下降。 预计去年的不确定性将在2026年减少，消费者和企业的信心将增强。 税收变化、放松监管以及降息的影响，今年都将为经济带来刺激。 通胀已回落但仍高于目标，失业率仍然较低，但不希望就业市场进一步恶化。 ...

编者按：经历了美国加征关税冲击、地缘冲突持续与金融波动加剧等多重压力，2025年世界经济仍显示 出其韧性。2026年的阳光已然升起，全球经济前景能否更加强韧？如何在持续的不确定性中寻找新平 衡？各国经济如何保持动力、化解压力？本报从今天起，分两期刊登"驻外首席展望：2026年世界经济 的变与不变"，特邀新华社驻外分社社长和首席记者们对主要经济体进行深度分析和展望，洞察2026年 世界经济的变与不变。敬请关注。 （来源：经济参考报） ...

面对多重压力，今年中国外贸依旧保持稳健增长，展现出超市场预期的韧性。官方数据显示，今年前11 个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%。11月当月，进出口同比增速回升 至4.1%，连续10个月保持同比增长。这份沉甸甸的"成绩单"，不仅展现了中国经济的强大韧性与深厚底 蕴，也为稳定宏观经济大盘、促进全球贸易发展注入了宝贵的信心与动力。 乘风破浪，稳舵前行。只要持续发挥好综合竞争优势，用好改革开放关键一招，加速培育外贸新动能， 不断拓展国际合作新空间，中国外贸必将在高质量发展的航道上破浪前行，为巩固和增强经济回升向好 态势、推动世界经济发展贡献更为稳健的"中国力量"。(明月松) 规模稳中有进，向好基础持续巩固。观察外贸态势，既要看单月波动，更要察长期趋势。前11个月超41 万亿元的规模，是在去年同期高基数上实现的增长，彰显了我国外贸基本盘的稳固。连续10个月的同比 增长态势，特别是下半年以来增速的企稳回升，清晰表明中国外贸抵御风险、自我修复的能力不断增 强。这一稳健表现，根植于中国经济的固有优势：超大规模市场为内需韧性筑基，完整产业体系为供应 链韧性固本，强劲创新动能为科技韧性蓄势，显 ...

编者按 2025年岁末收官，习近平总书记以"很不平凡"四个字，为这一年的中国发展精准定调。这四个字背后， 既有中国经济稳中向好发展的坚韧，也有中国扩大高水平对外开放的决心；既有科技突破的向"新"力， 也有合作共赢的凝"心"力；既有安全稳固的底气，也有向绿而行、因绿而兴的力量。在"很不平凡"的 2025年，一个个热词接续涌现，世界从这些热词中读懂中国，看到蕴藏其中的中国智慧。透过这些热 词，世界也见证中国担当。2026年，中国再出发，敬请期待。 --------------- 韧性 中青报·中青网记者 马子倩 如果说"年度字词"勾勒出一整年的缩影，在近日揭晓的"汉语盘点2025"中，很难不把分别当选年度国内 字的"韧"和国际词的"地缘政治"关联起来。 这一年，全球地缘政治棋局变动不停，美国"对等关税"政策震动国际贸易体系，局部冲突与军备竞赛交 织蔓延，能源资源、产业链供应链安全面临多重冲击，而中国经济今年前三季度国内生产总值（GDP） 同比增长5.2%，以令世界瞩目的韧性书写着高质量发展的答卷。在世界充斥着不稳定、不确定与碎片 化议题的背景下，"韧"不仅是中国经济的鲜活写照，也勾勒出中国社会在压力之下保持坚韧、 ...

今日周四（12月25日）因圣诞节休市，黄金期货目前交投于1003附近，截至发稿，黄金期货暂1006.24 元/克，跌幅0.63%，最高触及1014.28元/克，最低下探1003.12元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看跌 走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 2025年，美国经济在关税上调引发通胀、消费者信心波动、就业招聘放缓及失业率上升等多重压力下仍 显韧性，实现稳定增长，与年初部分经济学家关于衰退或严重通胀的预测形成反差，但风险或延至2026 年。专家指出，今年最大惊喜是经济韧性：GDP增速创两年新高，通胀升幅低于预期，股市一度登顶历 史高位。 这种认知差距源于评估维度不同：金融市场侧重GDP、通胀率、失业率等宏观指标，消费者更关注食 品、医疗等切身成本——二者2025年均上涨。白宫称，相较拜登时期，今年通胀降温、私营就业增长、 燃料费下降、减税及数万亿投资落地，经济明显改善，并展望2026年更美好。 正当特朗普疲于应对美国民众日益加剧的负担能力担忧时，奥巴马时期的白宫经济顾问委员会主席、哈 佛大学教授杰森·福尔曼周三表达了对其处境的理解。他指出，消费者对汽油价格的下降视而不见，这 让特 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20251224 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：金属价格延续强势，A 股赚钱效应走弱 海外方面，美国三季度 GDP 环比年率初值增长 4.3%，显著超预期，创 2023 年三季 度以来最快增速，主要由消费者支出强劲及出口大幅反弹推动；同期 PCE 物价指数初值升 至 2.8%，数据发布后市场明年首次降息预期延后至 6 月。经济数据具有韧劲提振风偏，美 股低开高走，美元指数走弱至 98 下方，10Y 美债利率冲高回落至 4.15%， 金属价格整体延 续强势。黄金站上 4500 美元关口，白银突破每盎司 70 美元并续创历史新高，铂金同步刷 新纪录；铜价亦突破 12000 美元关口，主要受美元走弱与供应趋紧预期支撑，在年底交投 清淡背景下，投机性买盘放大了价格波动。海外即将步入圣诞假期临近，多数交易所将在今 晚休市。 国内方面，总书记对央企工作作出重要指示强调，央企要聚焦主责主业与实体经济，优 化国有经济布局，强化关键核心技术攻关，推动科技与产业融合，深化改革完善公司治理， 统筹发展与安全，提升核 ...

作者 |第一财经 胡弋杰 美国股市周二收高，标普500指数创下收盘新高。此前公布的美国三季度经济增长数据超预期，推动美 债收益率上行，并提振以科技股为代表的成长板块表现。 截至收盘，道琼斯工业指数上涨79.73点，涨幅0.16%，报48442.41点；标普500指数上涨31.30点，涨幅 0.46%，报6909.79点；纳斯达克指数上涨133.02点，涨幅0.57%，报23561.84点。标普500成长股指数上 涨0.8%，而价值股指数基本持平。 2025.12.24 本文字数：1294，阅读时长大约2分钟 现货黄金上涨0.8%，报每盎司4478.52美元，盘中刷新纪录高位。 国际油价小幅走高，纽约原油期货收于每桶58.38美元。 2026阿驴「躺赢日历」限量发售中12个月，12个我，陪你轻松一整年～ 大型科技股整体走强，英伟达上涨3.01%，为标普500指数提供最大支撑；博通上涨2.30%，亚马逊上涨 1.62%，谷歌A股上涨1.48%，谷歌C股上涨1.40%，苹果上涨0.51%，微软上涨0.40%，Meta上涨0.52%。 特斯拉则小幅下跌0.65%，超威半导体基本持平。 人工智能相关股票延续反弹，扭转了 ...

智通财经APP获悉，加拿大央行周三宣布维持基准利率在2.25%不变。近期数据显示加拿大经济韧性强 于预期，但加央行表示，当前利率水平仍适合应对贸易战带来的压力，并有助于将通胀稳定在目标水平 附近。 此次按兵不动符合市场普遍预期。加央行行长麦克勒姆表示，尽管面对美国关税冲击，加拿大经济整体 表现"更具韧性"，经济中仍存在一定"闲置产能"，这将使通胀维持在接近2%的目标水平。 加央行在声明中重申，"当前政策利率大致合适"，并认为维持利率在"中性区间下端"是恰当的。加央行 同时强调，如经济前景出现变化，将"随时准备采取应对措施"。 市场反应方面，加元在决定公布后走弱，兑美元跌至日内低点，至1美元兑1.3860加元，下跌约0.1%。 加拿大国债收益率全面走低，两年期国债收益率下滑约3个基点至2.66%。 近期加拿大经济数据意外强劲。过去三个月劳动力市场新增18.1万个就业岗位；第三季度实际GDP按年 化增速达到2.6%，显著高于预期。麦克勒姆指出，对2022–2024年GDP的最新修订表明，加拿大在贸易 冲突爆发前经济"比原先认为的更健康"，这或是韧性更强的原因之一。 不过，他强调，这些修订并不意味着产出缺口明显缩小 ...

乐观派认为这是经济韧性的直接体现，降息有效规避了衰退风险，市场对增长前景的信心支撑了收益率上行。 自上世纪90年代以来，从未出现过央行持续降息而关键期限美债收益率同步攀升的诡异格局，这场违背直觉的市场反应，本质上是经济基本面、政策可信度 与政治干预风险的多重博弈结果。 9月以来，美联储已累计将基准利率从二十年高位下调1.5个百分点，当前维持在3.75%-4%区间。市场交易员对政策宽松的预期更趋激进，普遍押注本周三将 再降25个基点，且定价已反映出明年两次同等幅度降息的可能性，届时利率将触及3%左右的低位。 然而，10年期美债收益率自降息周期启动以来逆势上涨0.5个百分点至4.1%，30年期收益率更是飙升超0.8个百分点，与1995年、1998年两次非衰退期降息时 收益率明确下行的历史表现形成鲜明反差。 美联储开启的降息周期正遭遇债券市场的强烈反对，这种短期政策利率下行与长期国债收益率上行的背离，打破了近四十年的市场传导规律。 中性观点则强调这是对2008年金融危机后异常低利率周期的修正，PGIM固定收益首席投资策略师罗伯特・蒂普指出，当前利率水平只是回归危机前的正常 区间，疫情催生的超低利率时代已彻底终结。 ...

（来源：领盛Optivest） 基本面总结： 主要能源基础设施企业，如拥有苏格兰和南方电力网络的国家电网与SSE集团，均对决定表示欢迎，认为其认可了电力运输量翻倍所需的大规模投资。同 时，消除燃料贫困联盟的活动人士虽承认确保可靠能源供应的重要性，但呼吁监管不应给网络公司"开空白支票"，需兼顾家庭负担与可再生能源普及的效 益。 3．担忧预算案税收调整，英国股票基金遭遇历史性持续抛售。 根据基金网络Calastone于12月4日发布的数据，由于市场担忧政府可能在新预算案中削减投资税收优惠，英国投资者在11月份连续第六个月净卖出股票基 金，创下持续时间最长的抛售纪录。 1．英国企业调查显示：涨价预期微升，就业前景趋缓。 根据英国央行于11月7日至21日对两千余家企业开展的调查，英国企业预计在未来一年内将平均提价3.7个百分点，较上月预期略增0.1个百分点。与此同 时，企业对未来一年的就业预期有所减弱，截至11月的三个月内下降0.1个百分点至-0.2%，表明企业计划适度减少员工规模。 调查还显示，企业对未来一年消费者价格通胀的预期维持在3.4%，与上月持平。而10月份英国实际消费者价格通胀已降至3.6%，英国央行认为 ...