身处变局，结构求新 2025 年 06 月 26 日 金融工程 2025 中期策略展望 ➢ 黄金量化：对抗风险，继续持有。从驱动因素来看，当下财政因素继续占主 导。特朗普施政主张对通货膨胀与财政赤字有进一步扩张可能，但实施进度有待 观察。当下全球地缘政治风险与经济政策不确定性仍高，对促发黄金上涨有一定 作用。技术面测算当下已经历盘整积累支持目标价到 3885 美元/盎司。 ➢ 行业量化：轮动加速，机会分散。胜率赔率一致性继续减弱，短期轮动速度 或提高。从生命周期来看，长期配置成长期行业有更高的预期收益。生命周期模 型显示一级行业整体成长性不足，成长性整体分散在三级行业，其中基础化工细 分领域扩张特征明显。 ➢ 利率量化：寻觅资产，关注融资。国债利率跌破 2%，稳定在 1.6%-1.7%低 位，景气度的回升和信贷脉冲的回升抑制了利率的进一步下行。当下通胀资产持 有意愿再度疲软，叠加房地产 ROE 转负、高 ROE 行业杠杆率偏低，导致利率缺 乏上行动能。利率或延续底部震荡，突破需依赖高 ROE 高杠杆行业对资金需求 的拉动。 ➢ 风格量化：成长萌芽，关注预期。当下Δg 和Δgf 都有扩张，成长性的稀缺 度抬升， ...