2025 年 11 月 26 日 长信量化团队立足深度基本面量 化，产品提供差异化配置价值 权 益 量 化 研 究 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 长信量化团队梯队建设完备，成员具备深厚的多学科专业背景。团队成立于 2008 年，是 公募行业较早布局量化投资的团队之一，现有成员平均从业年限达 12.8 年，经历了多轮 市场周期考验，成员专业背景覆盖金融工程、数学、计算机等领域。 ⚫ 长信量化构建系统化的投研体系，追求可持续的管理方案。团队立足深度基本面量化，核 心运用多因子 Alpha 模型预测收益，并结合风险模型与交易成本模型进行组合优化。通 过涵盖因子构建、收益预测到绩效归因的完整投研闭环，旨在在严格的风险约束下，实现 可解释、可复制且长期可持续的超额回报。 ⚫ 长信量化产品布局全面，构建了多元产品矩阵。团队产品线涵盖宽基指数增强、行业量化 及主动量化三大类，是业内布局最齐全 ...

"低位+风口+资金抱团，散户必备五星量化工具！""双12年终大促，218元用105天，盘前9:27分5000选6，精准捕捉牛股！"打开抖音，此类极具诱惑力的 直播宣传扑面而来。 近期，一批三方投顾公司掀起了售卖量化系统的热潮，直播间观看量动辄突破十万，低价秒杀、全额退款等营销手段轮番上阵，让不少股民心动下单。这 些被主播吹得神乎其神的"量化神器"，宣称依托大模型AI算法，能实时追踪主力资金动向、精准把握市场风口，甚至能让散户告别追涨杀跌，轻松实现稳 定收益。 然而，光鲜宣传背后，却是诸多令人费解的谜团：当投资者追问系统选股逻辑、模型核心指标等关键问题时，主播均以"商业机密"避而不答；所谓的"量 化系统"，本质是荐股工具，与宣传中的"智能辅助决策"相去甚远。 更值得警惕的是，直播间里高度同质化的"好评"多来自无头像、无作品的新号，而在小红书、知乎等平台，大量投资者纷纷吐槽"被量化荐股坑惨了"，不 少人已申请退款。 随着量化投资概念普及，这些一时风靡的量化荐股系统，究竟是散户的财富密码，还是精心设计的收割陷阱？ 低价量化系统成三方投顾公司直播新宠 "不用下载软件，不用安装指标，手机网页版直接使用，99元就能享受3 ...

一、市场狂欢下的残酷真相 今天早上打开行情软件，三大指数集体飘红，创业板更是暴涨近3%。医药、科技、海南概念你方唱罢我登场，2800多只股票上涨，66家涨停。表面看是普 天同庆的行情，但作为一个在资本市场摸爬滚打多年的老手，我看到的却是另一番景象。 记得2025年这波行情启动时，指数6个月涨了1000点，涨幅超过20%。可你猜怎么着？只有不到四成的个股跑赢大盘。这意味着什么？意味着大多数人在这 场看似火热的行情中，实际上是在"输钱"——不是绝对意义上的亏损，而是相对收益的落后。 这让我想起华尔街那句老话："牛市中最危险的事情就是赚得太少。"因为当震荡来临（它一定会来），那些在上涨时没攒够"安全垫"的人，往往最先被甩下 车。 二、我们到底输在哪里？ 看看这张银行股的交易行为图。橙色柱体代表机构资金活跃度。从2022年开始，机构就在默默吃货。当时股价纹丝不动，多少人嘲笑"银行股没戏"？结果 呢？三年时间涨得让人怀疑人生。 更讽刺的是白酒板块。从2023年10月起，"机构库存"数据突然消失。之后每次创新低都有人喊抄底，结果越抄越低。这就像试图接住下落的刀子——勇气可 嘉，但大概率会流血。 很多人觉得炒股就是猜涨跌的 ...

Core Viewpoint - The article discusses the rise of low-cost quantitative systems promoted by third-party advisory companies through live streaming, highlighting the potential risks and misleading nature of these products [2][9][11]. Group 1: Market Trends - A surge in the popularity of low-priced quantitative systems has been observed, with promotional strategies like "low-price lead generation" and "limited-time offers" being commonly employed [4][3]. - Live streaming sessions often attract large audiences, with some broadcasts reporting viewership exceeding 140,000 [3][7]. Group 2: Product Characteristics - These quantitative systems are marketed as tools that utilize AI algorithms to track market trends and main capital flows, but their actual functionality is often limited to stock recommendations without substantial analytical backing [9][10]. - The systems typically offer a simple purchasing process, emphasizing ease of use for novice investors, and often include promises of full refunds if the service does not meet expectations [7][9]. Group 3: Comparison with Traditional Tools - There is a significant distinction between these third-party quantitative systems and legitimate AI advisory tools provided by brokerage firms, which offer comprehensive investment support and personalized wealth management services [10]. - The third-party systems primarily focus on stock recommendations, lacking the depth and analytical rigor of professional tools, which are designed to assist investors throughout the entire investment process [10]. Group 4: Consumer Feedback and Risks - Many user testimonials in live streams appear to be fabricated or from accounts with no prior activity, raising concerns about the authenticity of positive feedback [11]. - Numerous investors have reported negative experiences with these systems, describing them as scams and expressing dissatisfaction with the lack of transparency regarding the underlying algorithms [11].

近年来，百亿量化私募凭借AI技术、算力、人才、风控等各方位优势，在量化模型的迭代上越发精进，以此维持了量化模型持续输出超额收益 的能力。私募排排网数据显示，388只百亿私募旗下量化产品，今年来收益均值为34.26%，超额收益高达10.87%，超额胜率均值高达61.33%， 在各大规模私募中明显领先。 | 公司规模 | 有业绩显示的 量化产品数 | 产品规模合计(亿元) | 今年来收益均值 | 今年来超额均值 | 今年来超额胜率 料信 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 100亿以上 | 388 | 534.06 | 34.26% | 10.87% | 61.33% | | 50-100亿 | 166 | 172.39 | 25.20% | 8.14% | 56.48% | | 20-50亿 | 210 | 220.57 | 27.19% | 10.77% | 55.91% | | 10-20亿 | 176 | 126.74 | 26.56% | 8.95% | 54.63% | | 5-10亿 | 219 | 116.78 | 26.05% | 8.99% | ...

一、 指数增强型ETF：指增策略新载体 指数增强型ETF作为指数增强策略的创新型产品，近年来持续扩容。 指数增强 型ETF作为指数增强策略的创新型产品，近年来持续扩容。指增ETF产品在资 金使用效率、交易灵活性、费率结构和持仓透明度等方面相较传统场外指数增 强基金具有明显优势。截至2025年10月31日，全市场共有51只指数增强策略 ETF，总规模95.73亿元，其中跟踪中证500的指数增强ETF共7只，规模达到 25.92亿元。 二、 中证500指增产品持续扩容，历史超额收益较为稳健 中证500指数由剔除沪深300后市值靠前的500只股票构成 ，其行业分布相对分 散，当前估值处于历史均值以下，长期收益与中证1000接近，整体弹性大于上证 50和沪深300，是具备一定成长性与分散度的中盘代表指数。 中证500是公募较早开始布局增强策略的核心标的之一，其产品数量和规模均居 前。 截至2025Q3，中证500指增基金规模达493.46亿元，规模占比超全部增强 型基金的1/5。中证500增强基金整体超额收益稳定，其中增强型ETF受益于更高 资金利用率等因素，表现整体优于场外增强基金 。 三、 博时中证500增强策略 ...

今年恰逢彭博在中国内地30周年 ，彭博北亚区企业产品销售总监Wayne Curry先生在开幕致辞中坦 言，从初来乍到，到解锁这一意义非凡的里程碑时刻，彭博在中国市场的发展离不开市场参与者的 支持。近年来，量化投研策略正以前所未有的速度重塑资产管理行业，彭博不断加大在该领域的投 入， 凭借前瞻视野、高质量数据、先进技术，取得丰硕成果。 近期，彭博投资管理论坛在上海成功举办。来自中信证券的特邀嘉宾与彭博投组风险与分析研究专 家、量化研究解决方案专家围绕 宏观量化情景分析、风险预算、多资产因子模型 及 风险管理实践 等热门话题展开深度讨论，聚焦市场新机遇。让我们一起回顾现场精彩发言！ 开幕致辞：韶华三十年，精彩仍继续 宏观量化情景分析 彭博持续开发先进的数据与分析工具、优化解决方案、投资组合报告以及风险分析，以支持投资者做 出明智的决策。" Wayne Curry 彭博北亚区企业产品销售总监 彭博固定收益投组风险与分析研究主管 Sue Li 女士首先介绍了彭博最新研发的基于因子的宏观量化 情景分析。她表示，市场走向并非由GDP等单一变量决定，而是由底层驱动因素（如信用风险、需 求变化等）主导。 该模型与彭博经济学家 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近年来，在人工智能和量化技术深度融合的驱动下，量化投资热度持续高涨，一众量化新锐也随之崭露头角。私募排排网数据显示，截至2025 年11月14日，量化私募共有852家，近5年成立（2020年11月14日后成立）的新锐量化私募达135家，占比约16%。 其中， 有业绩展示的新锐量化私募近半年、近 1年收益均值分别为21.11%、36.05%，均显著高于2020年11月14日前成立且有业绩展示的量化 私募收益（近半年、收益均值分别为17.99%、27.46%）。 为了给予读者更多参考，笔者盘点了截至11月14日近5年成立的新锐量化私募，并梳理出近半年、近1年收益前10的量化新锐。 （ 注：本文业绩 数据截至 2025年11月14日，近5年成立的新锐量化私募即2020年11月14日后成立的量化私募 ） 0 1 量化新锐135家！齐家、正定、睿量、磐松、波克迅速进入百亿阵营！ 根据私募排排网数据，截至11月14日，近5年成立的135家新锐量化私募，成立时间大多分布在2021-2022年，期间数量达118家，占比近九成。 从最新管理规模看，0-5亿规模组的 ...

所以最后除了苹果茅台腾讯我也没获得任何新想法跳不出这个圈子。 资水 两只白天鹅飞在万米高空，谈论着他们飞过的高山、草原、沙漠、海洋，那些无比壮阔的风 景。 我是一只小蜥蜴，草丛里的爬行动物，怎么飞我是不可能学会的，我也不关心。我只关心眼 前有一只蚱蜢，我全神贯注地瞄准，吐出舌头，一击必中。啊，好美味的一餐啊！ 说说"道"。 1、JSL上好多人展现了挣钱方法，封基老师的量化轮动、Flitter的银行股轮动、吾知的涨价 题材、打新交朋友的套利、孔曼子的十八般兵器、小卡的可转债打电话、建淞的期权、 dingo49的小市值轮动、GLZ0514的摘帽、chineseumi的大类资产配置、daxian100的北交 所打新、安全饕的价值投资、liutong530的重整、elodia的量化投资。。。这些都是赚了几 十倍上百倍的人，他们有些是我好友，我经常向他们请教，学到的策略是有效的、可复现 的，我认为他们的业绩真实可信。这些都是"道"， 资本市场的道有很多，每一条路都是可以 走通的。 看完段总的方略访谈 感觉是目前最好的一期 两人投资观比较合拍 所以感觉聊的比较好 但我想明白为什么我听了段总各种访谈讲话还是觉得搞不懂投资 ...

二、牛市暴跌的悖论 这些年我最大的感悟就是：牛市多暴跌。2019年创业板那根近8%的大阴线，2020年三根阴线就跌去10%的惨烈场景仍历历在目。这种看似反常的现象背 后，实则暗藏玄机。 人天生厌恶损失的心理特质，使得我们在面对剧烈调整时容易惊慌失措。但有趣的是，这些"牛市的暴跌"往往成为主力资金最好的掩护——既可以是资金出 清的烟幕弹，也可能是洗盘震仓的利器。就像海菲曼那看似完美的财务数据下，谁又能说清机构资金的真实意图？ 三、两个典型案例的启示（一）温水煮青蛙式的折磨 一、北交所新贵引发的思考 昆山海菲曼科技即将登陆北交所的消息，让我这个浸-市场多年的量化投资者不禁莞尔。这家拟募资4.3亿元的高端电声技术企业，其发展轨迹恰似A股市场 那些令人又爱又恨的牛股——表面光鲜亮丽，内里暗流涌动。 看着海菲曼前三季度29.49%的净利润增速和216项专利的技术壁垒，我不禁想起这些年见证过的无数"科技新贵"。它们往往带着耀眼的光环上市，却在随后 的市场波动中让无数散户尝尽酸甜苦辣。这让我意识到：与其追逐热点IPO，不如静下心来研究市场波动的本质规律。 橙色柱体显示的"机构库存"数据始终活跃，证明所有震荡都是主力精心设计 ...