商 品 研 究 2026 年 01 月 28 日 铜：美元回落，价格偏强 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 【宏观及行业新闻】 宏观方面，有"新美联储通讯社"之称的知名财经记者 Nick Timiraos 撰文称，美联储官员们预计将 在本周自去年 9 月以来首次暂停降息，在连续三次下调利率后选择按兵不动。（华尔街见闻） 产业方面，日本矿业协会（JMIA）负责人表示，日本铜冶炼厂仍在与全球矿商谈判 2026 年的加工和精 炼费用（TC/RC），即使每吨 300 美元以上的高升水也无法抵消 TC/RC 的下降影响。（SMM） 智利环境监管机构表示，已对安托法加斯塔矿业公司（ Antofagasta Minerals）处以约 77.5 万美 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 泰 君 安 期 货 研 究 所 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 102,600 | 0.71% | 101560 | ...

其并称，即使每吨300美元以上的高升水也无法抵消TC/RC的下降影响。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 日本矿业协会（JMIA）负责人周四表示，日本铜冶炼厂仍在与全球矿商谈判2026年的加工和精炼费用（TC/RC）。 矿商为将精矿转化为精炼金属而支付的TC/RC费用面临压力，因为全球冶炼产能扩张速度超过了矿山供应，挤压了冶炼厂的利润空间。 JMIA主席Tetsuya Tanaka在新闻发布会上表示，日本冶炼厂在谈判中强调了他们的价值主张，包括可追溯性和降低环境风险。 然而，他表示"谈判显然很艰难"，进展尚不清楚，他不能太乐观。 liumingkang@smm.cn 156 5309 0867 ...

Group 1 - Pan-Pacific Copper (PPC) proposed a record-high copper premium of $330 per ton for domestic customers in Japan for 2026, more than three times the $88 premium in 2025, reflecting supply-demand fundamentals [2] - The current price increase is attributed to a significant decline in processing and refining fees (TC/RC), which has raised raw material procurement costs, prompting PPC to pass these costs onto customers [2] - Concerns about potential U.S. tariffs on copper ingots later this year have tightened Asian supply, impacting the market dynamics [2] Group 2 - China's copper industry faces three major challenges: increasing reliance on foreign upstream resources, overcapacity in the midstream processing sector, and suppressed downstream demand due to high copper prices [3] - Shanghai Nonferrous Metals Network (SMM) collaborated with copper industry enterprises to compile a bilingual distribution map of the Chinese copper industry chain for 2026 [3]