投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 9 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：前期产能核查带来的影响趋于缓和，主产区煤矿维持正常生产，但月底部分煤矿完成 产量目标后生产放缓，动力煤供应整体平稳运行，而需求呈淡季下行的态势。库存方面，iFind 数 据显示，截至 9 月 25 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2277 万吨，周环比基本持平，小幅去库 2 万吨， 较去年同期库存偏低 158.4 万吨。9 月以来，四川、云南来水明显改善，其中四川电力现货市场 因新能源出力过剩，接连出现全天负电价情况，且内蒙也进入大风季，新能源出力的增加将对电 煤需求形成压制。整体来看，动力煤供应企稳，需求季节性走弱，现货价格短期受下游补库需求 支撑，但节后预计 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 5 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格阶段性止跌企稳，截至 5 月 22 日，秦皇岛港 5500K 报价 613 元 /吨，周环比下跌 9 元/吨。目前，动力煤供应和库存压力依然存在，不过 4 月产量和进口量环比 均有所回落，显示供应端压力暂未进一步增强。相对而言，5 月期间港口库存的快速回升，对煤 价形成较大压制，高库存现状使得今夏旺季不旺的预期持续发酵，拖累价格下行。根据 iFind 统 计， ...