投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：随着淡季临近，电煤需求将进入季节性下滑的阶段，而非电端并无实质性利好出现， 动力煤需求侧不确定性有限，市场博弈焦点仍在于供应端。特别是在当前"反内卷"政策导向下， 虽然实际产能退出规模仍需验证，但市场预期已有所好转，后续不排除行业协会和煤企会将进一 步配合出台相关政策措施，供应端消息面仍有望形成利好支撑。综合来看，近期煤炭市场或将由 "强现实"逻辑逐步转向"弱预期"逻辑，煤价或阶段性见顶，但在"反内卷"政策支撑下，预 计 9 月动力煤 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至 8 月 14 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，接近 700 元关口。本周以来，国内高温天气蔓延，第三产业和 居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强。供应方面，8 月 15 日统计局公 布 7 月原煤产量为 3.8 亿吨，同比下降 3.8%，日均产量 122 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 21 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至 8 月 14 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，接近 700 元关口。本周以来，国内高温天气蔓延，第三产业和 居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强。供应方面，8 月 15 日统计局公 布 7 月原煤产量为 3.8 亿吨，同比下降 3.8%，日均产量 1229 万吨；1~7 月全国累计原煤产量 27.8 亿吨，同比增长 3.8%。8 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至 8 月 14 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，接近 700 元关口。本周以来，国内高温天气蔓延，第三产业和 居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强。供应方面，8 月 15 日统计局公 布 7 月原煤产量为 3.8 亿吨，同比下降 3.8%，日均产量 122 ...

宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至 8 月 14 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，接近 700 元关口。本周以来，国内高温天气蔓延，第三产业和 居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强。供应方面，8 月 15 日统计局公 布 7 月原煤产量为 3.8 亿吨，同比下降 3.8%，日均产量 1229 万吨；1~7 月全国累计原煤产量 27.8 亿吨，同比增长 3.8%。8 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 8 日） | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 参考观点：震荡 核心逻辑：供应端，7 月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入 8 月 以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧， 主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布 8 月气候趋势预测， 显示 8 月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑。 库存方面，截至 7 月 31 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2484.7 万吨，周环比大幅 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 6 日） ◼ 品种观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：供应端，7 月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入 8 月 以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧， 主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布 8 月气候趋势预测， 显示 8 月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑。 库存方面，截至 7 月 31 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2484.7 万吨，周环比大幅 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 4 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：供应端，7 月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入 8 月 以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧， 主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布 8 月气候趋势预测， 显示 8 月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑。 库存方面，截至 7 月 31 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2484.7 万吨，周环比大幅 ...

Group 1 - The investment rating of the report is not provided [1] Group 2 - The core view of the report is that in the peak summer season, with the seasonal increase in domestic thermal coal demand and the fermentation of positive news such as "anti - involution", the market sentiment is optimistic, driving coal prices up. It is expected that coal prices will remain strong in August [5] Group 3 Supply - As of July 18, the average daily output of raw coal from 462 sample mines nationwide was 5.697 million tons, a slight increase of 10,300 tons per day compared to the end of June [5] - According to SteelHome data, in the first two weeks of July, the arrival volume of seaborne coal in China was 10.864 million tons, with an average daily arrival of 776,000 tons, a significant improvement from 608,000 tons per day in June [5] Demand - In July, the coal consumption of power plants increased seasonally. As of July 17, the daily coal consumption of 8 coastal provincial power plants was 2.419 million tons, a weekly increase of 271,000 tons; the daily coal consumption of 17 inland provincial power plants was 3.911 million tons, a weekly increase of 360,000 tons [5] Inventory - According to iFind data, as of July 24, the total coal inventory of 9 ports in the Bohai Rim was 27.097 million tons, a weekly increase of 112,000 tons [5]

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No information provided. 2. Core View of the Report The market atmosphere is continuously optimistic due to the resonance of favorable factors such as the peak season and the "anti - involution" news. The coal price is expected to maintain strong operation in August [4]. 3. Summary According to Relevant Content Market Situation - The domestic thermal coal demand has a seasonal rebound as it enters the critical period of peak - summer coal consumption. Some positive news such as "anti - involution" has fermented, spreading an optimistic market atmosphere and driving up coal prices [4]. Supply Side - As of the period ending on July 18, the daily average output of raw coal from 462 sample mines nationwide was 5.697 million tons, a slight increase of 10,300 tons per day compared to the end of June [4]. - Steel Union data shows that in the first two weeks of July, the seaborne coal arrival volume in China was 10.864 million tons, equivalent to a daily arrival of 776,000 tons, a significant improvement from 608,000 tons per day in June [4]. Demand Side - In July, the coal consumption of power plants increased seasonally. As of July 17, the daily coal consumption of power plants in 8 coastal provinces was 2.419 million tons, a weekly increase of 271,000 tons; the daily coal consumption of power plants in 17 inland provinces was 3.911 million tons, a weekly increase of 360,000 tons [4]. Inventory Side - iFind data shows that as of July 24, the total coal inventory of 9 ports in the Bohai Rim was 27.097 million tons, a weekly increase of 112,000 tons [4].