港股医药展望：聚焦创新药及产业链机会 证 券 研 究 报 告 聚焦创新药及产业链机会 2026年港股医药行业投资策略 证券分析师：周文远 A0230518110003 研究支持：胡梦婷 A0230524060004 2025.11.14 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 创新药：多项政策支持创新药行业发展；国内创新药出海交易金额和数量创历史新高；板块估值触底反弹；商业化 销售放量叠加授权收入，头部公司实现盈利 ✓ 百济神州：泽布替尼海外销售持续放量，三季度全球销售额超10亿美元（同比增长51%）；3Q25公司GAAP净利 润达到1.25亿美元，去年同期亏损为1.21亿美元。公司预计2025年全年GAAP经营利润为正，经营活动产生正现金 流，上调2025年收入指引为51-53亿美元（此前为50-53亿美元）。 ✓ 信达生物：肿瘤+非肿瘤双轮驱动，综合管线进一步拓展；IBI363达成重磅战略合作，加速国际化布局；2024年首 次实现 Non-IFRS净利润与EBITDA转正。预计2025年non-IFRS EBITDA和净利润持续提升。 ✓ 康方生物：依沃西HARMONi-A达到OS终 ...