[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 博弈央行买债的囚徒困境 ——债市机构行为周报（6 月第 5 周） 报告日期： 2025-06-29 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 分析师：洪子彦 执业证书号： S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 本周综述： ⚫[Table_Summary] 当前机构行为特征以及博弈央行买债的囚徒困境 跨季时点债市震荡，短端表现更优。6 月最后一周，债市整体表现震 荡，短端更优，10 年国债到期收益率维持横盘，1 年、3 年到期收益率 出现 1-2bp 的小幅下行。 债市投资者在当前时点面临囚徒困境。6 月末是一个较为敏感的时间节 点，一方面是跨季，另一方面公募基金有冲排名/规模的诉求，从短期的 可博弈因素来看，仍有央行是否开启买债以及 6 月 PMI 数据仍未公布， 对于投资者而言，实际面临一定的囚徒困境： 从近期的机构行为特征看，大行 ...