燃料油日报 | 2025-07-16 高硫燃料油裂解价差延续跌势 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.71%，报2840元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.09%，报3639 元/吨。 近期原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期原油市场存在平衡表转松的预期，或限制 价格上行空间。昨日油价出现小幅回撤，也反映连续反弹后阻力开始显现。 就高硫燃料油市场而言，市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，尤其裂解价差已经从高 位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。目前来看，虽然沙特等国实际增产量大概率小于配额量，但 政策趋势已经形成，在夏季用电旺季沙特发电厂会增加原油的使用比例，满足自身需求的同时也可以减轻对国际 原油市场的供应压力，相应的燃料油需求可能会出现同比下滑。参考船期数据来看，中东近期高硫燃料油发货量 明显增加，也从侧面印证了这一趋势。往前看，我们认为高硫燃料油结构性支撑因素仍存，但裂解价差需要进一 步回调来吸引炼厂端的需求回升，调整充分到炼厂端需求显著回归的阶段，市场将重新获得支撑。 低硫燃料油方面，当前市场压力有限，但并无明显驱动。随着国 ...