燃料油日报 | 2026-01-13 美湾高硫燃料油市场走弱，高低硫价差反弹 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.32%，报2461元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.93%，报3026 元/吨。 随着伊朗国内局势升温，油价短期走势震荡偏强，但受消息面影响较大，市场或反复波动，对FU、LU方向指引不 明朗。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。由于委内瑞拉重油大量流入美国，美湾炼厂 高硫燃料油产量增加，带动裂解价差大幅走低，从而导致燃料油东西区价差走阔，套利空间打开后船货流入量存 在增长空间，新加坡与内盘市场也将面临潜在阻力，周五夜盘FU受到海外市场影响而下跌，走势弱于其他能源板 块品种，高低硫价差随之反弹。往前看，在裂差下跌后炼厂端需求有望受到提振，为市场提供下方支撑。此外， 如果伊朗地区冲突升级，高硫燃料油供应可能面临下行风险。 低硫燃料油方面，当前整体矛盾有限。随着尼日利亚与科威特炼厂装置动态变动，局部供应存在回升空间，市场 压力或有所增加。往前看，剩余产能较多、船燃端需求份额被替代的矛盾依然存在，将成为持续性的阻力因素， 但基于目前的估值水平，汽柴油的高溢 ...

燃油基本面弱势，地缘风险成最大利多驱动 研究员：吴晓蓉 期货从业证号：F03108405 投资咨询证号：Z0021537 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 9 | GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 228/210/172 综合分析与交易策略 【综合分析】 委内及伊朗地缘扰动持续，短期原油出口和生产预计受到美国战略的干扰，燃油单边波动加剧。后续需持续关注地缘发展。高硫自身 基本面一季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持，俄乌 停火暂无具体落地。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年两批原油配额下发，高硫进料经济性一 般，支撑预期减弱。低 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 日期：2026年1月11日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：关注伊朗问题，短期 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 或偏强 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 | | | | | | | 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 供应 2026年全球原油供应整体偏宽 ...

燃料油日报 | 2026-01-09 高硫燃料油东西区价差走阔 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.04%，报2458元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.14%，报2929 元/吨。 近期委内瑞拉局势升级但对原油市场直接影响有限，中长期影响则偏利空，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU单 边价格压制仍存。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限，区域间出现分化态势。具体来看，在委内瑞 拉局势升级的背景下，重油资源从亚洲地区转向美国，导致美国渣油供应增加，近期美湾高硫燃料油裂解价差显 著下跌，并带动欧洲裂解价差走低。与此同时，亚太高硫燃料油裂解价差则呈现震荡偏强态势，此消彼长下东西 区价差近日大幅反弹。未来随着套利空间打开，西区对亚洲船货量可能会增加，对亚洲市场定价形成上方阻力。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期，发 货量逐步回升。但汽柴油溢价会通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，预计短期市场压力有限。 策略 | 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 | 单位：美元/吨 3 | | --- | --- ...

燃料油日报 | 2026-01-08 科威特低硫燃料油发货量回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860 元/吨。 近期委内瑞拉局势升级但对原油市场直接影响有限，中长期影响则偏利空，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU驱 动不足。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升，但现货市场仍相对宽松。潜在的上行风险来自 于地缘政治层面。在委内瑞拉局势升级的背景下，如果委油断供问题持续，可能会导致国内地炼增加燃料油采购 需求。此外，中东地区同样面临风险，如果伊朗地区供应受到地缘局势扰动，那么对高硫燃料油市场的影响会更 为直接。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。参 考船期数据，科威特1月低硫燃料油发货量预计在33万吨，环比增加31万吨。与此同时，尼日利亚1月发货量预计 在14万吨，环比增加6万吨。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短 ...

能源化工日报 2026-01-08 2026/01/08 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收跌 11.00 元/桶，跌幅 2.57%，报 416.30 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收跌 34.00 元/吨，跌幅 1.38%，报 2437.00 元/吨；低硫燃料油收跌 67.00 元/吨，跌幅 2.29%，报 2860.00 元/吨。 富查伊拉港口油品周度数据出炉，汽油库存去库 2.24 百万桶至 6.15 百万桶，环比去库 26.73%； 柴油库存累库 0.35 百万桶至 2.27 百万桶，环比累库 18.47%；燃料油库存去库 2.25 百万桶至 8.77 百万桶，环比去库 20.44%；总成品油去库 4.14 百万桶至 17.19 百万桶，环比去库 19.42%。 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC 虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到 OPEC 供给仍未放量，因而油价短期仍然不宜过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略， 但当前油价仍需测试 OPEC 的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时 OPEC 出口下 滑做出验证。 2026/1/8 甲醇 ...

能源化工日报 2026-01-07 橡胶 | | 原油 | | --- | --- | | | 2026/01/07 原油 | | 能源化工组 | 【行情资讯】 | | | INE 主力原油期货收涨 1.40 元/桶，涨幅 0.33%，报 428.20 元/桶；相关成品油主力期货高硫 | | 张正华 | 燃料油收涨 18.00 元/吨，涨幅 0.73%，报 2479.00 元/吨；低硫燃料油收涨 8.00 元/吨，涨幅 | | 橡胶分析师 | 0.27%，报 2925.00 元/吨。 | | 从业资格号：F270766 | 中国原油周度数据出炉，原油到港库存去库 2.10 百万桶至 205.11 百万桶，环比去库 1.02%； | | 交易咨询号：Z0003000 | 汽油商业库存累库 0.58 百万桶至 89.62 百万桶，环比累库 0.65%；柴油商业库存累库 0.42 百 | |  0755-233753333 | 万桶至 92.56 百万桶，环比累库 0.45%；总成品油商业库存累库 1.00 百万桶至 182.18 百万 | |  zhangzh@wkqh.cn | 桶，环比累库 0.55%。 ...

燃料油日报 | 2026-01-06 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.18%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.2%，报2891 元/吨。 元旦假期期间委内瑞拉局势升级，但对原油市场直接影响有限，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU单边价格形成 压制。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体驱动有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。如果委油断供问题持续，可能会导致国内地炼 增加燃料油采购需求。不过目前来看，高硫燃料油货源依然较为充裕，市场暂无紧缺预期。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。但 汽柴油溢价会通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，市场压力暂有限。 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 原油端弱势延续，关注炼厂端需求潜在增量 市场分析 策略 2026年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、 ...

原油行业专家电话会 20260105 摘要 IEA 预测 2025 年石油市场过剩超 240 万桶/天，2026 年达 400 万桶/ 天，表明市场存在供过于求风险，但具体影响待观察，或将影响股票交 易策略。 新能源比例每增长 1%，石油需求或减少 30-60 万桶/天，需调整 OPEC 预测的 2026 年 140 万桶/天需求增量至 80-110 万桶/天，关注新能源 替代对石油需求的影响。 非 OPEC 国家（美国、加拿大、巴西、圭亚那）增产约 80 万桶/天，可 满足全球需求增量，OPEC 需自我约束以避免市场过剩，OPEC 政策是 关键。 委内瑞拉日产量 90 多万桶，出口 70-80 万桶，若美国接管并提高产量 将影响全球供应，但短期内快速提升产能难度大，地缘政治风险加剧市 场不确定性。 俄罗斯坚持乌克兰非武装化，欧美冻结俄资产，地缘政治紧张或致俄罗 斯石油产量受制裁影响，进而影响全球供应，关注俄乌冲突对石油市场 的影响。 Q&A 2026 年全球原油市场供需平衡的主要预测是什么？ 根据三大主要石油机构的预测，2026 年的全球原油市场供需平衡存在较大分 歧。OPEC 预计 2026 年石油需求将 ...

Core Viewpoint - The "Zhoushan Price" has emerged as a significant pricing mechanism for ship fuel in China, reducing reliance on international pricing and enhancing the local shipping industry's development [2][3][4]. Group 1: Overview of Zhoushan Price - Zhoushan, located at the eastern edge of Hangzhou Bay, is a crucial shipping hub and the largest ship refueling port in China, with an annual refueling volume exceeding 7 million tons [2]. - The "Zhoushan Price" was established on June 21, 2021, based on the Shanghai Futures Exchange's low-sulfur fuel oil futures price, marking the first domestic spot pricing mechanism using a futures price as a basis [2][3]. - The pricing system has evolved to include various components such as buyer quotes, storage prices, and weather indices, creating a comprehensive index system that supports the ship fuel supply chain [2][3]. Group 2: Impact on Market Transparency and Efficiency - The introduction of the "Zhoushan Price" has significantly improved market transparency and stability, enhancing operational efficiency for enterprises and expanding the application of fuel oil futures prices in the spot market [3][4]. - Over 90% of the participants in the low-sulfur seller quote are now involved in the Zhoushan ship fuel market, indicating its widespread acceptance and influence [4]. Group 3: Role of Zhejiang Dazong - Zhejiang Dazong, established in 2015, serves as a major platform for bulk commodity trading and has been instrumental in promoting the integrated oil and gas trading market in the Yangtze River Delta [5][6]. - The collaboration among various stakeholders has facilitated the integration of futures and spot markets, enhancing the overall trading efficiency and service delivery to the real economy [6][8]. Group 4: Future Developments and Innovations - The ongoing exploration of integrated pricing mechanisms extends beyond the "Zhoushan Price," with initiatives such as the establishment of a national bulk commodity registration center and the launch of various trading models [9]. - The Zhoushan Price is expected to further break down international pricing barriers and elevate China's ship fuel industry within the global value chain, contributing to higher quality growth [9].