记者丨唐唯珂编辑丨季媛媛 2026年1月5日晚间，A股疫苗龙头智飞生物发布公告，拟申请总额不超过102亿元、期限最长3年的中长期贷款，用于置换存量融资及补充日常营运资金。 2025年三季度，智飞生物已陷入12亿元亏损，更严峻的是，其核心库存产品九价HPV疫苗保质期为3年，2026年将迎来大批疫苗过期节点，可能引发大规模 坏账计提。这场近乎"押上全家族资产"的大额融资，凸显出公司应对200亿元级疫苗库存压力的紧迫性，也折射出中国疫苗行业在供需失衡与价格战下的调 整困境。 上述公告发布后，智飞生物股价略有回升，截至1月9日早盘，近5日涨近4%。 库存与应收账款双高承压 智飞生物的资金渴求源于持续恶化的经营基本面。 2025年三季报显示，公司存货余额高达202.46亿元，较2024年初的89.86亿元激增125%；同期应收账款达128.14亿元，两者合计330亿元，是当期营收的4倍 以上，形成庞大的资金占用堰塞湖。更严峻的是，其核心库存产品九价HPV疫苗保质期为3年，2026年将迎来大批疫苗过期节点，可能引发大规模坏账计 提。 财务数据显示，公司业绩已连续多季度滑坡。2024年营收同比下滑超50%至260.7亿元， ...