中国证监会主席吴清昨天（18日）在陆家嘴论坛上宣布将在科创板设置科创成长层，专门力挺优质科技型企业上市融资。同一天（18日），上海证券交易所 同步制订了配套业务规则并公开征求意见。 上交所起草的《科创成长层指引》共12条，主要包括明确科创成长层定位、规定科创成长层范围、细化调出条件及程序、强化信息披露要求、强化风险揭示 等5方面内容。 南开大学金融发展研究院院长 田利辉：这相当于试验田中的试验田，所有未盈利科技企业全部入层，包括存量54家和新上市企业。新企业须达到"双年盈利 5000万"或"单年盈利+营收过亿"才能移出，而存量企业沿用"首次盈利即毕业"的老规则。 上交所相关负责人表示，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，上市时处于未盈利阶段的科技型企业。 同时，《意见》强化了信息披露和风险揭示，明确科创成长层企业股票简称后添加"U"，作为特殊标识。科创成长层企业应当定期披露尚未盈利的原因及对 公司的影响，并在公告首页的显著位置，对企业尚未盈利的相关风险作出提示声明。 壮大耐心资本长期资本 助力高质量发展 在昨天（18日）举行的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清介绍，积极推动社 ...

【导读】监管鼓励私募基金参与上市公司并购重组，"反向挂钩"机制、重组股份对价分期支付等受关注 中国基金报记者 吴君 任子青 近日，证监会发布实施修订后的 《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）， 鼓 励私募基金参与上市公司并购重组，受到关注。 多家受访机构表示，新规采取多项举措激发并购市场活力，比如"反向挂钩"机制将私募基金锁定期减 半，有利于其更好把握退出节点，提升投资者信心；此外，重组股份对价分期支付、简化审核程序等内 容也很重要。 据了解，在去年9月《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称"并购六条"）发布后， 不少私募积极参与并购重组市场。在他们看来，新规将提升市场效率。 新规采取多举措激发并购市场活力 "新规出台的时机和内容值得关注。"晨哨集团首席执行官王云帆说，自去年 9月证监会发布"并购六 条"以来，政策端持续发力，已经有接近20个地方政府发布了与支持资本市场并购相关的文件。修改后 的《重组办法》明确分期支付、简易审核、私募基金"反向挂钩"、锁定期优化等举措，进一步激发并购 重组市场活力。 在 中信资本看来，此次证监会修订《重组办法》，聚焦资本市场服务实体经济的核心 ...

近日，证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《办法》)，其中首 次引入私募基金"反向挂钩"安排备受一级市场关注。 例如，2025年初以来，不仅启明创投等多家知名VC宣布入主A股上市公司，国资通过私募机构拿下上 市公司控股权的案例也比比皆是——被誉为中国"最牛风投"的合肥国资出手文一科技，池州国资也公告 入主上市公司宝利国际（300135）。 自新"国九条"与"并购六条"发布以来，众多私募基金通过收购上市公司控制权，深度参并购重组浪潮， 如今这一机制的落地直击私募基金在参与并购重组过程中面临的痛点。市场普遍预期，此次"反向挂 钩"机制的实施叠加典型案例的示范效应，有望推动2025年成为中国并购基金增长的里程碑式年份。在 这一趋势下，真正具备产业洞察力、资源整合能力和投后赋能能力的GP将脱颖而出，这实际为传统 VC/PE机构提供了一条转型升级的可行路径。激发私募基金参与长期投资的积极性 此前，有VC机构合伙人向记者透露称，VC/PE积极参与上市公司并购重组目的主要有三点：一是充分 发挥专业价值，通过一系列并购整合，完成某个产业领域的整合；二是为已投项目寻找退出通道；三是 探寻私募股权 ...