每到岁末年初，资本市场的目光总会不约而同地投向一个熟悉的话题——"春季行情"。这不仅是A股市 场一种常见的季节性行情现象，更是投资者布局新一年机会的关键窗口。随着2025年即将收官，市场对 2026年——这一"十五五"规划开局之年的春季行情，也寄予了更高的期待。 （作者薛洪言为星图金融研究院副院长） 理解"春季行情"：不止于指数行情，核心在于结构 所谓"春季躁动"，特指每年年末至次年一季度常出现的阶段性上涨行情。它并非简单的、必定来临的日 历效应，而是政策预期、流动性环境、基本面展望与市场风险偏好等多重力量，在特定时间窗口产生的 共振行情。 回顾过去七年（2019-2025年），若统一以"年初至2月末"作为观察窗口，春季行情虽非"年年都有"，但 发生频率确实较高：七年中有四年市场录得正收益。同时，无论是整体强度还是内在结构，都呈现出显 著的"大小年"特征和风格轮动。 例如，2019年春季躁动行情气势如虹，万得全A指数上涨超20%；而2022年同期，市场却下跌近7%。 从风格看，成长板块在过去数年的春季行情中整体占优，但具体到每一年，主导板块各不相同：2023年 是成长股的普涨盛宴，2024年则切换至以"中特估 ...