炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：开达策略知行 【天风策略】吴开达/孙希民/王澄睿 摘 要 核心结论：春季行情自身的分歧度，一定程度上能视作周期熊牛转换的标志。不局限于大势层面的长期 转换，分歧加大的时点也开启风格轮动的序章。风格轮动的春躁窗口演绎出的新主线，有望在风格确立 后的1-2年持续占优。后视镜视角看，春季躁动更多交易上年年报的反转预期和下一年年报的确定性预 期。春季躁动的交易时间跨度相对短，我们从更长的报告期区间考虑PPI回正预期对交易景气延续和困 境反转的影响。后视镜视角，PPI从前低到0与PPI回正的前后两个季度，完成了从交易景气修复到交易 景气企稳的转变。 正文摘要： 春季行情自身的分歧度，一定程度上能视作周期熊牛转换的标志。我们以一级行业、二级行业春季躁动 期间涨跌幅的方差作为春季躁动自身分歧度的衡量标准，不难发现，分歧度较高的年份，往往是长周期 熊牛转换的标志（如2013、2015、2019、2021、2024年）。 不局限于大势层面的长期转换，分歧加大的时点也开启风格轮动的序章。1）2019年春季躁动期间，成 长快速跑赢价值，成长开启3年大级 ...