行业点评 | 机械设备 证券研究报告 2025 年 09 月 26 日 商业航天运力是关键，高频发射产业拐点或将至 事件：2025 年 7 月 27 日到 2025 年 8 月 26 日，GW 星座一共完成 6 次卫 星发射，截止 2025 年 9 月，GW 星座已完成 10 次发射 ，成功将 81 颗卫 星送入预定轨道。同时观察到，千帆星座在 2025 年 3 月完成一次组网星发 射后没有发射新的卫星，期间做了两次火箭招标均流标。推测可知，千帆星 座面临无火箭运力可用的情境，商业火箭作为商业航天运力的支撑，已成为 卫星互联网发展乃至商业航天发展的关键，考虑到星网的高频发射，以及 2025 年四季度及 2026 年上半年有多款中大型商业火箭首飞的预期，商业航 天拐点或将至，建议重点关注火箭配套环节。 蓝箭航天：2024 年 11 月，在 2024 珠海论坛-商业航天发展论坛现场, 蓝箭 航天 CEO 张昌武透露，公司正在研发的可重复使用火箭朱雀三号将于 2025 年迎来首飞，当年拟执行 3 次发射任务，可提供运力约 60 吨。同时，2026 年，朱雀三号拟交付发射 12 次，提供运力约 220 吨。或可推测， ...