证券研究报告 商品多数震荡回调 2025 年 8 月 10 日│中国内地 量化投资周报 期限结构组合近期表现较好，主要做多工业金属和农产品板块 商品融合策略近两周下跌 0.05%，今年以来上涨 1.09%。在三个子策略中， 商品期限结构模拟组合近期表现较好，组合近两周上涨 1.69%，今年以来上 涨 3.09%。近两周收益贡献靠前的品种是玻璃、PVC、橡胶，收益贡献分别 为 1.27%、0.32%、0.31%。玻璃近期大幅下跌，组合做空玻璃获取较高正 收益。期限结构模拟组合最新持仓中，各板块仓位相对均衡，主要做多工业 金属板块和农产品板块，主要做空黑色板块和能源化工板块。在具体品种中， 农产品板块中的菜油、棕榈油、豆油具有较高的多头仓位，能化板块的橡胶 和聚丙烯的空头仓位相对较高。 海外经济走弱，商品多数震荡回调 近半月商品市场多数下跌，南华商品指数下跌 2.82%。美元和美债收益率处 于高位抑制短线金价，美国劳动力市场出现放缓趋势，技术面上，金价从 4 月以来持续高位震荡，短期或延续震荡格局。当前海外资本市场进入周期下 行阶段，对商品市场的压制效应可能逐渐开始显现，LME 铜在 2024 年 5 月冲高回落 ...