二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 14 日 股指期货：多头格局，边走边看 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读： 1、 市场回顾与展望：上周市场延续上行，周期板块领涨，房地产、钢铁、非银金融居涨幅榜前三， 煤炭、银行、汽车居跌幅榜前三。上周市场核心驱动依然来自于市场对于供给侧改革的预期，加上随后需 求端有关棚改重启的"小作文"，使得地产板块也出现拉涨，带来周期、成长共振上行的走势。当前政策 重心向供给端出现发力后，供需两端向平衡方向修复，将有利于价格指标修复。而价格走势与企业盈利表 现一致，对股市盈利走向存在向好带动。当然，上周市场的强势，也并非仅靠周期预期修复带动，核心还 是在于市场风险偏好强势支撑，包括贸易摩擦风险并未发酵，美股继续新高，国内政策路径继续向好等多 因素共振，市场做多情绪依然维持积极。 后期来看，当前指数虽然处于相对偏高位置，但市场风险偏好积极，在没有超预期利空出现的情况 下，行情的多头格局有望维持。我们认为扭转趋势的驱动或还是在于外部风险扰动加剧，或内部政策向调 结构转向。但这类事件本身很难提前预判，只能动态跟踪，边走边看。本周开 ...