财富管理月报 2025年6月 主要股票市场月度涨跌幅(%) 主要债券市场月度涨跌幅(%) | 股票市场 | 月度 | YTD | | --- | --- | --- | | 标普500指数 | 4.96 | 5.50 | | 纳斯达克100指数 | 6.27 | 7.93 | | 道琼斯指数 | 4.32 | 3.64 | | 欧洲Stoxx 50指数 | -1.18 | 8.32 | | 富时100指数 | -0.13 | 7.19 | | 德国DAX指数 | -0.37 | 20.09 | | 法国CAC40指数 | -1.11 | 3.86 | | 恒生指数 | 3.36 | 20.00 | | 恒生科技指数 | 2.56 | 18.68 | | 上证指数 | 2.90 | 2.76 | | 沪深300指数 | 2.50 | 0.03 | | 富时中国A50指数 | 1.31 | 0.19 | | 日经225指数 | 6.64 | 1.49 | | MSCI 东盟指数 | -0.04 | 3.37 | | MSCI 印度指数 | 3.40 | 6.04 | | 债券市场 | 月度 | YTD | | - ...

本报告来源于"慧博投研",请勿外传! CDSE ~ 华龙证券 从"山重水复"到"柳暗花明" -A股市场2025年中期投资策略报告 华龙证券研究所 策略 分析师：朱金金 SAC执业证书编号: S0230521030009 邮箱: zhujj@hlzq.com 2025年7月10日 证券研究报告 本报告来源于"慧博投研"，请勿外传! CDSE S 华龙证券 2025年1月1日-2025年6月30日市场走势(单位: %) 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 上指数 -- 开采300 相关报告 《A股月度金股:7月市场中枢或有上移》 2025. 07. 01 《A股市场2024年报及2025年一季报综述:二季度关注政策催化且业绩保持韧 性方向》 2025. 5. 17 《2025年A股投资策略报告:启航新时期,逐梦高质牛》 2024. 12. 09 资料来源:Wind,华龙证券研究所 请认真阅读文后免责条款 本报告来源于"慧博投研"，请勿外传! CDSE 3 华龙证券 目 录 1 对等关税 扰动可控 2 摩擦缓和 政策显效 3 长牛未央 坚守成长 ...

EPA上个月发布的2026—2027年美国生物燃料拟议掺混规则，2026及2027年生物质柴油义务掺混量大幅 超出市场预期，这将增加美豆油的需求量，间接利多美豆压榨，有利于抬升美豆价格重心。另外，之前 美国生物柴油的原料增幅很大一部分依赖于进口，如废弃油脂、进口菜油、牛羊等动物脂肪，这些原料 主要从中国、加拿大、巴西和澳大利亚进口。现在美国生物柴油政策倾向于减少进口原料的使用，增加 本土原料的需求，利好美豆油需求，也将间接带动美豆压榨预期的提升。 看向中美贸易摩擦，若谈判进展不顺利，后期中国将不再进口美国新豆，从2025年10月起国内大豆到港 量将持续低于900万吨，从2025年10月到2026年3月国内港口大豆库存将持续下滑，可能出现"缺豆"现 象。若谈判进展顺利，中国增加美国农产品的进口，那么2025/2026年度美豆的期末库存可能较为紧 张。因此，无论是上面哪种情形，都有利多国内豆粕价格。 天气方面，今年5—6月美豆播种期间，主产区降雨较少，有利于加快播种进度，但这就要求7—8月有更 多的降雨帮助作物生长，增加了天气炒作的敏感度。同时，美豆种植面积大幅下降以及较低的库存均大 幅压缩了美豆产区的天气容错空 ...

【白银期货行情表现】7月10日，沪银主力暂报8887元/克，跌幅0.13%，今日沪银主力开盘价8880元/ 克，截至目前最高8911元/克，最低8856元/克。 【宏观消息】 美国总统特朗普(Donald Trump)当地时间周三(7月9日)最新表示，美国将从8月1日起对铜进口征收50% 的关税，美国彭博社称，此举将对依赖这种工业金属的汽车、住宅和家电等所有行业的生产商造成打 击。 铜是全球第三大消费金属，仅次于铁和铝。美国的铜消费量几乎一半来自进口，大多数进口来自智利。 这项征税是特朗普一系列旨在促进国内采矿和金属加工的关税中的最新一项。 特朗普已经提高钢铁和铝进口关税，并暗示正在筹划更多行业征税。 周三晚间，贵金属震荡分化。纽约金主力合约上涨0.1%，报3321美元/盎司，沪金主力合约同步上涨 0.19%，报771.02元/克；纽约银下跌11.9美分，报36.63美元/盎司，沪银下跌0.33%，收报8870元/千克。 展望后市，贵金属短期或延续震荡，需重点检验黄金3300美元/盎司附近，及白银36.5美元/盎司附近关 键支撑位的韧性；但贸易摩擦的实质性深化、地缘扰动频发及货币政策滞后于通胀的结构性矛盾，共 ...

通过解构不同基金的业绩图景，或许可为探寻下半年投资策略提供关键线索。 宏观环境：经济温和复苏，结构性矛盾凸显 2025年上半年，国内经济在缓慢回暖显著的结构性分化，核心特征表现为生产强于消费和通缩压力延续。这一环境为基金市场的资产配置奠定了基调，也 催生了权益与固收产品的分化表现。 从生产端与需求端的矛盾来看，一方面，生产端根据《2025年招商基金三季度投资策略报告》（下称"报告"），2025年5月工业增加值同比增长5.8%，制 造业PMI为49.5%，较上月回升0.5%，整体来看制造业景气度出现向好趋势，生产端韧性凸显；另一方面，需求端消费复苏呈现k型分化。报告显示，5月 社零同比增长6.4%，较前值回升1.3个百分点，明显高于市场预期的4.9%。其中，以旧换新政策支持的家电、通讯器材消费增速分别大幅提升14.2、13.1个 百分点至53.0%、33.0%。 不难发现，消费的增长主要得益于以旧换新政策的驱动。而这种"生产强于消费"的现状也反映出了居民在收入预期改善有限情况下的选择性支出倾向。 2025年上半年正式收官。从deepseek掀起国产ai浪潮到创新医药后来者居上，从关税博弈的反复拉锯到贸易摩擦的阶 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 继续压平各类凸点，但关键期限或难以突破关键 点位 报告要点 [Table_Summary] 近期（6 月 11 日-7 月 8 日）债市的行情主要体现在压缩各类凸点上。二季度以来资金面维持 整体宽松，但债市对此已充分定价，资金面继续向下宽松与政策利率倒挂的概率不高，相反资 金面如有边际变化，则直接对债市构成挑战。三季度 10 年期国债能否突破关键点位，主要看 基本面和贸易摩擦的反复。当前货币难以为收益率进一步下行提供动力，10 年期国债收益率预 计继续在 1.6%-1.65%之间震荡，7 月份债市可能继续压平各类利差，关注收益率曲线以及各类 凸点机会，8 月-9 月随着基本面的变化以及贸易信息的落地，债市可能进一步打开空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马玮健 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 继续压平各类凸点，但关键期限或难以突破关 2] 键点位 [Table_Summa ...

股指日报 股指期货日报 2025年7月9日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 通胀偏弱，红利指数再度领涨 市场回顾 今日股指震荡偏弱，以沪深300指数为例，收盘下跌0.18%。从资金面来看，两市成交额上涨512.38亿元。期 指均放量下跌。 重要资讯 1. 美国总统特朗普在社交媒体发文表示，关税将于2025年8月1日开始实施，"该日期没有变化，以后也不会 改变"。 2.中国6月PPI同比下降3.6%，预期降3.2%，前值降3.3%；中国6月CPI同比上涨0.1%，预期持平，前值降 0.1%。 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.16 | -0.18 | -0.38 | -0.20 | | 成交量（万手） | 8.2089 | 4.2379 | 7.0784 | 16.2388 | | 成交量环比（万手） | -1.2799 | -0.4117 | -2.2217 | -5.5394 | | 持仓量（万手 ...

摘要 1、今天，A股三大指数冲高回落，沪指3500点得而复失，多元金融、传媒板块领涨，原因何在？ 2、 核心CPI同比创14个月来新高，美对部分国家关税落地，A股牛市来了吗？后市哪些板块值得关注？ 3、 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1382 篇白话财经- - 今天，A股出现冲高回落，3500点得而复失。 消息面上，物价走强可能是市场受益的主要原因。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/7/9，不作投资推荐） 两市成交额1.51万亿元，盘面上，多元金融、银行、传媒等板块逆势上涨，保险、半导体、有色等板块跌幅居前。 分析人士指出， 接下来可以重点观察下成交量的变化，如果能够逐步放大并稳定在1.6万亿元上方，若上证指数能够突破并站稳3500点，则上方空间 有望继续打开。 A股冲高回落，这一数据创14个月新高 对于今天的冲高回落，分析人士认为，3500点上方积累大量历史套牢盘，需持续放量才能有效突破。今日沪深两市成交未能持续放大，导致抛压释放。 但是从消息面上，利好不断。 1、 核心CPI同比创近 ...

中国经济丨深度报告 [Table_Title] 踏浪前行 ——2025 年下半年宏观经济与资本市场展望 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 更多一手海外资讯和海外投行报告加V：shuinu9870 1 research.95579.com %% %% %% 国际资本市场研报资讯+V: quanqiuzixun8 %% 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 展望下半年：1）海外方面，中美关税已然迎来缓和，即使是在 30%关税加征幅度假设下，也 仅拖累全年出口增速 3.2 个百分点左右。2）国内方面，尽管出口受关税影响、消费受高基数影 响，或在三季度承压，但作为以往最大拖累的地产投资有望迎来降幅收窄，而基建投资的上行 空间和弹性更是值得期待。3）政策方面，积极财政正沿着加速存量、调整存 ...

进入7月，市场关注的美国多项经济数据公布，其整体反映出美国经济活动略有改善，就业数据呈现结 构性分化。在临近美国关税暂缓期到期的情况下市场预期仍有反复，投资者博弈美联储提前降息、美元 指数持续走弱使贵金属价格呈现反弹。 上周四美国非农就业人数反弹超预期消除了美联储7月降息的可能，黄金价格上行动力减弱。随着7月9 日"对等关税"暂缓期临近，特朗普签署行政命令，将期限推迟至8月1日，但也宣布了将对日韩等多国加 征和4月初"对等关税"相当的高额关税，或预示着关税冲击重燃，对市场形成扰动。 自中美达成关税暂缓协议以来，市场避险情绪降温，贵金属价格自历史高位回落，此后美元资产持续疲 软，中东地缘冲突驱使国际金价呈现脉冲式上涨，但其未能有效突破3450美元／盎司前高阻力，市场缺 乏更强的利多驱动。这背后的核心逻辑在于美国经济保持韧性，美股和美债等美元资产经历一轮下跌后 有所企稳，美元指数阶段性筑底。 尽管美国消费和通胀同步放缓，但二季度经济预期相对乐观，年内经济或维持温和增长。一方面，美国 6月非农就业人口连续第四个月超出预期，失业率受移民政策影响而下降，数据层面反映出劳动力市场 仍具韧性。企业由于岗位供应偏紧而未出现大 ...