烟叶进出口营收快增，卷烟出口、新型烟草及巴西业务短期承压 1H25具体看，1)烟叶进口：收入同增23.5%，其中进口量/均价同增2.5% /20.5%，发运节奏影响下均价 较高烟叶占比提升;2)烟叶出口：收入同增25.9%，其中出口量/均价同增12.7%/11.7%，公司积极拓展新 客户，产品结构优化带动均价提升;3)卷烟出口：收入同增0.8%，销量/均价同比-7.9%/+9.4%，发运节奏 影响下销量短期承压，产品结构优化带动均价提升;4)新型烟草：收入同降66.4%，销量/均价同降 65.4%/3.1%，供应链及海外监管波动下经营承压;5)巴西业务：收入同降50.3%，销量/均价同降 34.8%/23.8%，气候制约、副产品出货节奏影响收入增速; 烟叶出口、卷烟出口及巴西业务毛利率向好，气候影响烟叶进口盈利水平 智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于烟叶进出口业务成长势头，上调中烟香港(06055)2025/26年 归母净利润5%/8%至9.8/10.9亿港元，现价对应2025/26年27/24倍P/E。考虑公司作为中国烟草独家境外 资本运作平台的稀缺价值、内生+外延成长空间，上调公司评级至跑赢行业。基 ...