为实现常态长效监管，江汉区局积极探索创新工作机制。一方面，依托低代码技术，建立了异常信息实 时共享机制，实现"每周排查、每月更新"的动态监测模式；另一方面，加强与市场监管、公安等部门的 执法协作，开展联合检查行动，形成监管合力。此外，还通过推行"双随机、一公开"抽查制度和运用大 数据智能监测技术，不断提升监管的精准度和透明度。 区局相关负责人表示，此次专项治理是规范许可证使用、提升市场监管效能的重要举措。下一步，将以 高度负责的态度和务实高效的作风，扎实推进治理工作各个环节，确保专项行动取得实效，努力为消费 者和合法经营者营造更加公平、透明、有序的卷烟市场环境，为区域经济健康发展贡献力量。(江汉区 局胡楠) 为进一步规范烟草市场秩序，营造公平竞争、诚信守法的市场环境，近日，江汉区烟草专卖局(营销部) 全面启动异常卷烟持证零售户专项治理行动。此次行动是贯彻落实《全市异常卷烟持证零售户专项治理 工作方案》的重要举措，旨在通过系统化、精准化的治理手段，有效解决辖区卷烟市场中存在的突出问 题，推动烟草市场持续健康发展。 本次专项行动围绕"底数清、处置准、机制优"的总体目标，分为排查摸底、集中整治和长效监管三个阶 段实 ...

2. 公司经营模式优势凸显，稀缺性较强 稀缺优势：中烟香港拥有相关烟草国际业务独家经营权。根据中国烟草总公司60号文，中烟香港是中国 烟草总公司指定的从事国际业务拓展平台及相关贸易业务的独家营运实体。我们认为该"独家地位"较为 罕见，未来或将持续受益于中烟进行海外拓展及股权并购整合事宜。 机构：天风证券 研究员：吴立 事件：公司发布2025 年中报，2025 年上半年公司实现收103.16 亿港元，同比+18.5%；实现归属于公司 权益持有人的净利润7.06 亿港元，同比+9.8%；同时派发每股0.19 港元的中期股息，同比+26.7%。 1. 烟叶进出口业务受益于烟叶价格上涨，卷烟业务自营比例持续提升烟叶类出口业务：2025H1 实现收 入11.56 亿港元，同比+25.9%，营收占比为11.2%，毛利率为5.5%，同比+2.4pct，主要受益于公司积极 拓展新市场新客户，烟叶类产品出口数量增长，同时持续优化定价策略，实现烟叶类产品整体销售单价 与毛利水平大幅增长。 烟叶类进口业务：2025H1 实现收入83.99 亿港元，同比+23.5%，该板块营收占比为81.4%，毛利率为 8.2%，同比-2.8pct ...

烟叶进出口营收快增，卷烟出口、新型烟草及巴西业务短期承压。1H25具体看，1）烟叶进口：收入同 增23.5%，其中进口量/均价同增2.5%/20.5%，发运节奏影响下均价较高烟叶占比提升；2）烟叶出口： 收入同增25.9%，其中出口量/均价同增12.7%/11.7%，公司积极拓展新客户，产品结构优化带动均价提 升；3）卷烟出口：收入同增0.8%，销量/均价同比-7.9%/+9.4%，发运节奏影响下销量短期承压，产品 结构优化带动均价提升；4）新型烟草：收入同降66.4%，销量/均价同降65.4%/3.1%，供应链及海外监 管波动下经营承压；5）巴西业务：收入同降50.3%，销量/均价同降34.8%/23.8%，气候制约、副产品出 货节奏影响收入增速；烟叶出口、卷烟出口及巴西业务毛利率向好，气候影响烟叶进口盈利水平。 1H25 公司毛利率实现9.2%，同降1.9ppt，其中定价策略优化下烟叶出口毛利率同增2.4ppt，自营比例提 升下卷烟出口毛利率同增3.5ppt，副产品收入占比提升带动巴西业务毛利率同增10.2ppt，但气候不利影 响下公司于巴西进口烟叶成本上升，烟叶进口毛利率同降2.8ppt。费用端，1H2 ...

事件 公司发布2025 年度中期业绩公告。25H1 公司实现收入103.16 亿港元/+18.5%，归母净利润7.06 亿港 元/+9.8%，EPS 为1.02 港元/股，同比增长9.8%。董事会建议派发中期股息每股0.19 港元，同比增长 26.7%，共计派发现金股息1.31 亿港元，现金分红比例18.6%。 机构：中信建投证券 研究员：叶乐/张舒怡 核心观点 25H1 公司实现收入103.16 亿港元/+18.5%，归母净利润7.0 6 亿港元/+9.8%，毛利率9.2%/-1.9pct，净利 率7.0%/-0 .8pct，行政及其他经营费用率0.7%/-0.2pct，财务费用率0.8 %/-0.6pct，所得税率 21.3%/-4.6pct。分业务看，25H1 公司烟叶进口业务、烟叶出口业务、卷烟出口业务、新型烟草制品出 口、巴西经营业务收入分别83.99 亿港元/+23.5%、11.56 亿港元/+25.9%、5.52 亿港元/+0 .8 %、0.15 亿 港元/-66.5%、1.95 亿港元/-50.3%，上半年公司收入利润实现稳健增长，主要系烟叶进出口业务增速靓 丽以及财务费用下降影响。展望未来， ...

中烟香港 20250826 摘要 中烟香港 2024 年收入同比增长 6.9%，五年收入复合增长率达 7.8%， 归母净利润复合增长率高达 21.8%，显示出强劲的增长势头。 烟叶进口业务是中烟香港的主要收入来源，占总收入的 63%和毛利的 60%。中国卷烟高端化趋势驱动了对优质海外烟叶的需求，成为该业务 长期增长的关键因素。 收购巴西子公司提升了中烟香港的毛利率，并使其能够向跨国企业供货， 实现部分业务的市场化经营，目前超过 30%的产品销往其他国家及地区。 卷烟出口业务主要集中在免税店，中烟香港在多个地区拥有独家经营权， 通过新老划断方式优化渠道，自营免税业务具有巨大的毛利率空间。 新型烟草制品出口业务虽收入占比不高，但通过产品创新和提升产品力， 有望恢复增长。目前主要销往东欧、中东欧、东南亚及中东等地区。 中烟香港作为中烟国际集团的国际业务拓展与资本运作平台，肩负资本 运作使命，未来并购整合方向包括母公司旗下境外资产、其他兄弟公司 境外资产以及全球范围内非央企体系的优质资产。 中烟香港 2025 年业绩预计约为 9.5 亿港元，对应市盈率约为 27 倍。现 有业务稳健性强，并购整合预期带来额外估值空间， ...

事件：公司发布 2025 年中报，2025 年上半年公司实现收 103.16 亿港元，同比 +18.5%；实现归属于公司权益持有人的净利润 7.06亿港元，同比+9.8%；同时派发 每股 0.19 港元的中期股息，同比+26.7%。 1. 烟叶进出口业务受益于烟叶价格上涨，卷烟业务自营比例持续提升 港股公司报告 | 公司点评 中烟香港（06055） 证券研究报告 25H1 业绩延续高增长，加大股东回报力度，积极培育新业务！ 风险提示：政策变动风险，销售不及预期，新型烟草发展不及预期，并购整合风险。 经营模式优势：现金流稳健，议价能力强。公司背靠中烟集团，近年来收入稳中有 增；同时因现有定价政策，抗风险能力较高；业务模式及牌照优势决定公司议价能 力较强且现金流较好；未来或将收购海外烟草品牌及渠道以提升竞争力。 盈利预测与估值 我们认为，公司背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的境外资本运 作和国际业务拓展平台，具有稀缺性，有望成为中国烟草行业发展与变革的直接 受 益者。 我们预计 25/26/27 年营收为 153.5/177.5/203.5 亿港元 ；净利润为 9.5/10.7/12.5 亿港元；公 ...

烟叶进出口营收快增，卷烟出口、新型烟草及巴西业务短期承压 1H25具体看，1)烟叶进口：收入同增23.5%，其中进口量/均价同增2.5% /20.5%，发运节奏影响下均价 较高烟叶占比提升;2)烟叶出口：收入同增25.9%，其中出口量/均价同增12.7%/11.7%，公司积极拓展新 客户，产品结构优化带动均价提升;3)卷烟出口：收入同增0.8%，销量/均价同比-7.9%/+9.4%，发运节奏 影响下销量短期承压，产品结构优化带动均价提升;4)新型烟草：收入同降66.4%，销量/均价同降 65.4%/3.1%，供应链及海外监管波动下经营承压;5)巴西业务：收入同降50.3%，销量/均价同降 34.8%/23.8%，气候制约、副产品出货节奏影响收入增速; 烟叶出口、卷烟出口及巴西业务毛利率向好，气候影响烟叶进口盈利水平 智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于烟叶进出口业务成长势头，上调中烟香港(06055)2025/26年 归母净利润5%/8%至9.8/10.9亿港元，现价对应2025/26年27/24倍P/E。考虑公司作为中国烟草独家境外 资本运作平台的稀缺价值、内生+外延成长空间，上调公司评级至跑赢行业。基 ...

消息面上，中烟香港发布中期业绩，收入103.16亿港元，同比增加18.52%；股东应占溢利7.06亿港元， 同比增加9.79%；拟派发中期股息每股0.19港元。国金证券指出，烟叶进出口及卷烟出口业务单价提升 明显，整体营收表现稳健，受海外主要市场监管政策变动及供应链冲击影响，公司新型烟草出口业务销 量/营收下滑明显。 该行指出，上半年公司毛利率与净利率为9.17%与7.00%，同比-1.91/-0.81pct。整体毛利率下滑主因业务 结构变动，毛利率有所下滑的烟叶进口业务营收占比同比提升3.26pct至81.41%。公司自CBT采购的烟叶 成本上升幅度大于单价的提升幅度，使烟叶进口毛利率有所下滑。公司在卷烟出口上持续拓展自营渠道 且不断引入新品以提升客单价，带来毛利率的较快上升。内生业务盈利能力提升依然具备确定性，继续 期待外延跨越式发展。 中烟香港(06055)绩后跌超7%，截至发稿，跌6.11%，报35.62港元，成交额2.08亿港元。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 中烟香港(6055.HK) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 中烟香港：业绩表现优异，期待外延&出海表 现 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 24 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2025 年半年度报告。25H1 收入实现 103.16 亿港元（同比 +18.5%），归母净利润为 7.06 亿港元（同比+9.8%）；毛利率实现 9.2%（同 比-1.9pct），归母净利率为 6.9%（同比-0.5pct）。 点评：公司收入表现稳健，盈利增长低于收入增长主要系海外供需错配导致 烟叶进口成本提升。分品类来看： 烟叶进口：25H1 收入为 83 ...

中烟香港 [Table_StockNameRptType] （6055.HK） 公司点评 25H1 业绩稳健增长，持续提升核心竞争力 | [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-08-23 | | | [Table_BaseData] 收盘价（港元） | | 37.94 | | 近 12 个月最高/最低（港元）37.94/15.04 | | | | 总股本（百万股） | | 692 | | 流通股本（百万股） | | 692 | | 流通股比例（%） | | 100 | | 总市值（亿港元） | | 262 | [公司价格与恒生指数走势比较 Table_Chart] [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 流通市值（亿港元） 262 1. ...