宏观研究 /[Table_Date] 2025.12.21 ss 2025-12-26 美联储或暂停降息，日央行如期加息 ——海外经济政策跟踪 本报告导读： 本周大宗商品中铜与金表现亮眼，发达市场股票表现优于新兴市场。美国就业市场 仍处于弱而不崩的状态，通胀增速不及预期，二次反弹风险相对可控，美联储短期 内或暂停降息进行观望。日央行如期加息 25BP，未来或仍将缓慢加息。欧央行降息 周期或已接近终点。 投资要点： [Table_Summary] 全球大类资产表现。本周（2025.12.15-2025.12.19），全球大宗商品 价格涨跌互现。其中，IPE 布油期货下跌 1.1%，标普-高盛商品指数 下跌 0.5%，而 COMEX 铜上涨 2.3%,，伦敦金现上涨 1.0%，南华商 品指数上涨 0.1%。 股票市场方面，新兴市场股票市场表现弱于发达市场。其中日经 225 下跌 2.6%，幅度最大。恒生指数下跌 1.1%。上证综指与上周 持平，标普 500 上涨 0.1%。新兴市场股票指数下跌 1.5%，发达市 场股票指数上涨 0.2%。债市方面，10 年期美债收益率较上周回落 3BP 至 4.16%，国内 10 ...