证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 11 22 年 月 日 京东集团-SW（09618.HK） 外卖 UE 持续减亏，与零售强协同 京东集团发布 2025Q3 财报业绩。京东 2025Q3 录得收入 2991 亿元，同 比增长 14.9%。按集团构成角度，京东零售/京东物流/新业务各录得收入 2506/551/156 亿元，同比增长 11.4%/24.1%/213.7%。按业务类型角度， 商品收入/服务收入各录得 2261/730 亿元，同比增长 10.5%/30.8%。 用户增长强劲，日百与广告服务收入成主要增长引擎。截至 10 月，京东 年度活跃用户已超 7 亿，本季度用户数量与购买频次同比增长 40%。商 品收入方面，京东带电/日百品类收入分别实现 4.9%/18.8%的增速。日百 品类增速约为行业的 4 倍，其中商超品类已连续 7 个季度保持双位数增 长，带电品类增速放缓则是受以旧换新带来的高基数影响。服务收入方面， 平台及广告收入增速进一步加快，同比增速达 23.7%。 外卖 UE 持续改善，与零售业务形成强协同。受订单量增长以及餐食高客 单价订单占比提升的共同驱动，本季 ...