关税阴云下，"多极化"增长故事面临考验 欧莱雅上半年在北亚地区的销售额同比下滑了1.1%，至53.9亿欧元。 虽然公司声称"经调整后，中国大陆业务恢复增长"，但这种经过"修饰"的表述，反而让市场对其复苏的真实性和可持续 性打上问号。 财务表现不及预期： 第二季度销售额同比下滑1.3%至107.4亿欧元，核心指标可比销售额增长2.4%，双 双低于分析师预期的2.9%。2025上半年，净利润（不含非经常性项目）为37.8亿欧元，同比增长1%， 营业利润率提升了30个基点。 核心业务喜忧参半：专业产品部以6.5%的增长领跑所有部门。而作为核心的高端化妆品部增长乏力， 仅为2%，逊于大众消费品部（2.8%）和活性健康化妆品部（3.1%）。 地区分化显著： 北亚市场（尤其中国和韩国）及旅游零售渠道疲软，是拖累业绩的主要原因，上半年 北亚区销售额同比下降1.1%。另一方面，新兴市场成为增长亮点，南亚太平洋、中东、北非及撒哈拉 以南非洲和拉丁美洲地区分别实现了10.4%和10.3%的高速增长。 关税阴云： 欧盟对美国进口的欧盟化妆品征收15%关税成为新的重大风险。欧莱雅约30%的美国销售 额依赖进口，CEO对此表示严重关切 ...