期货研究报告 2026年01月12日 周报 铜：基本面多空交织，铜价高位震荡 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周，铜价在刷新历史高位后于后半周连续回落。此番调整是技术面、宏观 环境与基本面多空力量共同交织的结果。具体来看，历史高点附近集中的多头获利了结引发了技术性 回调。周内美元小幅走强，对以美元计价的大宗商品构成压力。宏观层面短期缺乏明确驱动，使得市 场情绪趋于谨慎。同时，国内外显性库存开始积累，叠加高铜价对下游消费的抑制作用日益显现，导 致短期供需格局对价格的支撑不足。 展望未来，短期内铜价预计将持续高位震荡格局。当前市场正处于"强预期"与"弱现实"的博 弈之中，长期的供应担忧与需求前景为价格提供了底部支撑，但短期的库存压力、受抑的需求等因素 则形成向下压制。在多空因素相互制衡、且缺乏决定性破局信号的背景下，预计价格存在较大波动性， 等待新的宏观指引或基本面变化来明确方向。 关注因素：美国CPI及PPI数据、下游需求变动 | | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比 | 周度环比 | 频率 | | --- | ...