华福证券 2026 年 01 月 22 日 加配大盘与红利——主动权益类公募基金年报持 仓透视 投资要点： 本文以主动权益类公募基金的重仓持股为关注重点（普通股票型 基金+偏股混合型基金+灵活配置型基金），截至 1 月 22 日 15:00，主 动权益类公募基金年报披露率为 95.6%。 通过分析发现：（1）2025Q4 主动权益类公募基金 A 股持仓环比 上升，港股环比下降。（2）加配大盘和红利，减配小盘。（3）加配创 业板，风格特征偏好明显，周期与消费获加配，减配成长。（4）行业 方面，加配有色金属、通信、机械设备，减配国防军工、传媒和电子等。 主动权益类公募基金仓位变动 截至 2025Q4，主动权益类公募基金股票仓位为 86.45%（环比- 0.97pct），普通股票型、偏股混合型和灵活配置型仓位均下降，其中 A 股持仓比例环比+1.07pct，其它股票（港股）持仓比例环比-2.05pct。 板块配置 （1）加配大盘和红利，减配小盘。（1）静态绝对视角看，沪深 300 持仓比例（60.12%）位于高位，超配沪深 300 （14.51%）和中证 500 （3.68%）。（2）动态变化视角看，2025Q4 ...