流动性因子收益回升 金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级 中信五风格-稳定★☆☆ 金融工程组 张婧婕 Z0022617 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 权益市场风格 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 2026年3月2日 周度报告 截至2026/02/27当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与 南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、-0.15%、3.56%。 公募基金市场方面，近一周增强指数策略收益表现偏强，周度 收益率为2.29%；中性策略产品涨多跌少；中长期纯债策略小 幅回撤，商品方面，近一周贵金属与有色金属ETF偏强运行， 其中黄金ETF净值上行3.04%。 相对强弱动量 数据来源：通联数据，国投期货 中信五风格方面，近一周周期与成长风格收益表现偏强，金融 风格有所回撤；风格轮动图显示近期稳定风格相对强弱走强， 消费与成长风格相对强弱动量环比下降。公募基金池方面，近 一周金融 风格基金风 格指数跑赢 基准，周度 超额收益率 为 1.65%，从基金风格系数走势来看市场对稳定与周期风格偏移 度小幅回升；本周拥挤度指标维 ...

（原标题：券商晨会精华 | 美股分化显著 成长风格有望回归） 昨日，市场冲高回落，创业板指盘中一度涨超2%，沪深两市成交额2.2万亿。全市场超4000只个股上涨，其中109只个股涨停。从板块来看，油气 股、化工、培育钻石、玻纤等概念表现活跃。下跌方面，影视院线、AI应用等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板 指涨0.99%。 在今日券商晨会上，华泰证券认为，美将磷系农资列入战略资源影响深远；国泰海通证券认为，美股分化显著，成长有望回归；中金公司认为， 上海调减住房限购，或助力房价局地企稳。 华泰证券：美将磷系农资列入战略资源影响深远 2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近 几年80%的磷资源下游用于磷肥，草甘膦由于转基因抗性种子需求成为全球第一大除草剂，二者是全球农资的核心环节。据USGS，2025年美国磷 矿石进口依存度16%，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需进口中国产草甘膦。 相对而言，中国磷矿石自给率较高，而草甘膦净出口且产能略 ...

Group 1 - The article discusses the lesser-known bond index funds compared to stock index funds and offers a free course on how to invest in bond index funds [2] Group 2 - As of early February 2026, the Hong Kong stock market has shown strong performance in dividend indices, nearing historical highs, while technology indices have declined [6] - The A-share and Hong Kong markets frequently experience style rotation between growth and value, with Hong Kong primarily focusing on dividend indices [6][10] - From September 2024 to September 2025, the growth style in Hong Kong stocks is expected to be strong, with technology stock earnings projected to double year-on-year in the first two quarters of 2025 [7] - During the same period, the Hong Kong value style, such as the Hang Seng Dividend Low Volatility Index, increased by approximately 30%, underperforming the overall market [8] - Since September 2025, there has been a style switch in Hong Kong stocks, with growth style experiencing a correction of about 19% while value style continued to rise by approximately 10% [9] - The rotation between growth and value styles is a characteristic of both A-share and Hong Kong markets, driven by limited market funds moving in and out of different styles [10]

Core Viewpoint - The company expresses optimism about the Chinese economy's resilience and the capital market's potential for growth in 2026, emphasizing a commitment to client-centric investment management and wealth creation [3][4]. Group 1: Economic Outlook - By the end of 2025, China's GDP is projected to achieve a growth target of 5%, with exports exceeding expectations, contributing to global economic recovery [3]. - The A-share market has shown significant recovery, with major indices rebounding over 15 months and the Shanghai Composite Index surpassing 4000 points, marking a ten-year high [3]. Group 2: Investment Strategy - The company plans to leverage a combination of fiscal leadership, stable exchange rates, and supportive monetary policies to navigate the economic landscape [4]. - Investment opportunities are anticipated in the equity market, shifting from valuation recovery to profit-driven growth, particularly in sectors like AI and cyclical industries [4]. - The fixed income market is expected to maintain a stable interest rate environment, with convertible bonds likely benefiting from equity market trends [4]. Group 3: Company Initiatives - The company aims to enhance its research and investment capabilities to provide sustainable returns across various market conditions [5]. - A comprehensive product service system will be developed to meet market trends and client needs, focusing on pension solutions and lifecycle investment products [5]. - A robust risk management framework will be established to protect investors' interests, ensuring transparency and compliance [5]. - The company will upgrade investor engagement services through diverse channels, promoting long-term and value-based investment philosophies [5].

2026年首月，A股市场492万户的新开户数为市场再添热度。随着2月券商金股组合的陆续发布，市场关注热点也更加显现。广州日报新花城记者汇总梳理 41家券商金股，除去重复推荐后共得到305个标的。其中，中际旭创、紫金矿业、海光信息等推荐频次居前，中国平安、贵州茅台等个股也重回券商推荐 榜。 2月电子行业仍最受关注 保险股重回推荐榜 春季行情或将延续推荐成长风格 近期A股指数震荡整理，板块轮动加剧。东吴证券研究所团队认为，一方面源于波动率修复的内在要求，1月中旬，沪指20个交易日波动率指标升至短线 高位，指数需要通过放缓上行斜率的方式完成波动率的修复。另一方面，也与外生力量的节奏引导相关。沪指走出十七连阳后市场情绪短期过热，多个信 号密集释放，核心宽基ETF多日放量净赎回，凸显外生力量逆周期调节平抑波动的决心，强化"慢牛"思路。 另一方面，最新公布的A股1月新开户数达492万户，同比增长213%，是2024年"9·24"牛市行情以来开户数第二高的月份，仅次于2024年10月685万户，居 民入市步伐加快。 进入2月，A股各行业板块轮动加快，但从各大券商的金股推荐中仍可捕捉到当前市场关注热点。从券商金股分布的行业来 ...

2026年2月12日午后，截至13:06，中证500质量成长指数上涨0.94%，成分股太辰光上涨16.60%，网宿科 技上涨7.58%，扬杰科技上涨7.55%，杰瑞股份上涨7.12%，星宇股份上涨5.39%。500质量成长 ETF(560500)上涨0.90%。（文中所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况 不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，投资 需谨慎） 整体来看，有券商表示，随着春节长假临近，投资者观望情绪逐步升温，市场交投趋于清淡，A股或进 入缩量整理阶段。在此背景下，需注意短期可能出现的阶段性调整与获利盘了结压力。中长期来看，监 管层面已释放出规范市场、防范过热风险的信号，基本面和业绩面可能重回主导，市场风格也有望从前 期部分板块领涨，逐步转向更为均衡的格局。 东方财富证券指出，从大周期看，成长风格仍占优，本轮成长占优的大周期从时间维度看明显短于历史 平均的34个月，才刚过中段。从相对盈利看，政策支持、流动性宽松以及AI产业驱动下成长相对收益 仍明显。（文中所列示的行业仅供参考，不预示本基金未来表现，不作为投资收益保证，也不构成对 ...

科创100ETF国泰（588120）跟踪的是科创100指数（000698），单日涨跌幅限制达20%，该指数从科创 板市场中选取市值较大、流动性较好的100只证券作为指数样本，以反映科技创新相关上市公司证券的 整体表现。该指数覆盖了信息技术、生物医药、高端制造等多个高科技领域，体现了较强的创新性和成 长性特征。 （文章来源：每日经济新闻） 成长风格仍占优，科技主线回调或可布局，2月11日，科创100ETF国泰（588120）回调0.5%。 东方财富证券指出，从大周期看成长风格仍占优，本轮成长占优的大周期从时间维度看明显短于历史平 均的34个月，才刚过中段。从相对盈利看，政策支持、流动性宽松以及AI产业驱动下成长相对收益仍 明显，2026年高市盈率指数预测归母净利同比增速预期延续成长占优趋势。同时，牛熊转换、情绪周期 及增量资金等方面也支持大周期成长占优的判断。海外AI资本开支超预期从现实层面带来AI算力基建 链景气上修，而国内的AI投资则仍处起步阶段，周期有明显差异。 ...

2025年A股市场整体表现强劲，走出了一波亮眼的上行行情，市场活力与投资机遇持续释放。数据显 示，2025年华商核心引力混合C全年收益率达69.07%，在128只同类基金中跻身前10名，近3年业绩同类 排名亦位列前20%，以扎实的业绩表现为持有人带来了良好的投资体验。 华商核心引力混合业绩表现 | 基金名称 | 近１年 (20250101-20251231) | | 近３年 (20230101-20251231) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 净值增长率 | 同类排名 | 净值增长率 | 同类排名 | | 华商核心引力混合(A类) | 69.77% | 17/219 | 51.39% | 28/213 | | 华商核心引力混合(C 类) | 69.07% | 10/128 | 49.56% | 13/101 | | 业绩比较基准收益率 | 12.02% | | 17.02% | | 数据截至：20251231，数据来源：详见文末数据说明 华商核心引力混合基金的"核心引力"具体体现在三个层面：基本面、估值与资金。对于各类别资产（大 类/细类）而言，上述三项是驱动 ...

Market Overview - The A-share market exhibited a pattern of reduced volume and mixed fluctuations, with essential consumer and industrial sectors leading weekly gains[1] - The growth style's congestion level has decreased over the past two weeks, but remains lower than that of high-quality and growth stocks in absolute terms[1] Industry Insights - Congestion levels for agricultural products and banks have increased, while transportation and telecommunications sectors lag behind in weekly trading congestion[1] - Essential consumer and industrial sectors showed strong weekly performance, indicating a potential shift in market focus[4] Investment Trends - Institutional funds generally experienced a pullback as growth stocks declined, reflecting a broader trend of profit-taking among funds[4] - The Longjiang Manufacturing Champions and Low-Carbon Leaders indices performed well, highlighting specific thematic investment opportunities[4] Performance Metrics - The growth style indices showed a notable decline, with the Longjiang Growth Index down by 4.08% and the Longjiang High Valuation Index down by 6.20%[21] - In contrast, the Longjiang Low Valuation Index recorded a modest gain of 0.56%, indicating a preference for value-oriented investments during this period[31]

证券研究报告 2026.02.07 量化策略 量化策略周报（467）：静观其变 全周回顾：市场有所震荡，食品饮料与纺织服装强势，价值强于成长，贴水低位震荡 1）市场有所震荡：A 股市场在本周有所震荡，表征市场走势的宽基指数均有所下跌，最终沪深 300、中证 500、创业板指在本周涨跌幅分别为-1.33%、-2.68%、-3.28%。 2）食品饮料与纺织服装强势：本周食品饮料与纺织服装行业表现出色，涨幅在所有行业中排在前两 位，其它表现较好的行业还包括银行、电力设备及新能源、交通运输等。而有色金属与通信行业在本 周表现不佳，跌幅在所有行业中排名前两位，其它表现偏弱的行业还包括电子、计算机、传媒等。 3）价值强于成长：本周价值风格的收益强于成长风格，对应国证价值指数全周下跌 0.53%，而国证 成长指数全周下跌 1.99%。根据中金量化风格因子体系，本周表现较好的因子主要包括分红、低换 手、低流动性、低波动等。 4）贴水低位震荡：本周小盘股期指当季合约周均年化贴水震荡收窄。本周五 IH、IF、IC 和 IM 当季 年化基差率分别为-0.4%、-2.1%、-4.7%和-8.0%。IV 情绪指标本周一收盘发出开多仓信 ...