文章指出，目前美国国债、股票、现金和公司债券的收益率都趋于相似，这种情况在过去40年中极为罕 见。这意味着，要么风险资产的回报低于正常水平，要么安全资产实际上没那么安全，或者两者兼而有 之。 近日，华尔街日报发表的一篇题为《当所有资产收益趋同时该如何投资（How to Invest When Everything Yields the Same）》的文章指出，当前美国市场出现了"收益趋同"的现象。 这意味着股票几乎没有提供所谓的"安全边际"，投资者对股票高估值的信心完全寄托于未来的盈利增长 预期——华尔街甚至预测未来两年标普500的盈利增长将超过13%，几乎是长期平均水平的两倍，远高 于今年9%的预测增长率。 这可能意味着，一旦盈利增长不如预期，股票的高估值将成为一个巨大的风险点。 文章分析认为，造成这一现象的原因主要有两个：通货膨胀和企业利润。 一方面，美联储对2022年通胀激增的反应使得现金和美债收益率回到了2008年之前的"正常"水平；另一 方面，标普500的高估值和高利润率压低了股票的收益回报率，同时企业强劲的资产负债表也减少了公 司债券的额外收益需求。 这种收益率趋同的现象给投资者带来了前所未有的困 ...