瑞·达利欧是全球知名的资产配置大师，1975年创立桥水基金。他提出并实践的"全天候策略"，是资产配 置史上具有里程碑意义的策略之一，其核心是多元化、风险平衡与再平衡。达利欧和桥水至今是投资圈 的一段传奇，在50多年的投资生涯里，他曾经历多个国家的多次债务周期。 今年，瑞·达利欧出版了新书《国家为什么会破产：大周期》，也频频出现在公众视野。站在全球政治、 经济格局变化的重要节点，达利欧针对迫在眉睫的债务问题与货币体系崩溃危机，对世界提出了关键警 示。通过对过去100年中35个货币市场的研究，他创造性地总结了人类历史中反复上演的"大债务周期"及 其发展必经的五大阶段。 9月23日，中信出版集团、中信银行北京分行联合主办的"原则、大周期与秩序重构——《国家为什么会 破产：大周期》新书发布会"在北京举办，瑞·达利欧与中国证券监督管理委员会原副主席高西庆，哈佛大 学博士、长江商学院经济学及人力资源学教授王一江，中国证券市场研究设计中心总干事王波明，共同 带来了一场精彩对谈，洞察国家兴衰、市场波动、个人财富背后的规律与周期。 编者按 ——BY 芒格书院 一、一 生仅见一次的大债务周 期 王波明： 祝贺你出版新书。瑞，你谈 ...

朋友们，你有没有发现—— 过去我们努力赚钱，现在却变成努力守钱。工资涨得慢，物价涨得快，理财产品收益越来越低，通货膨胀却一点没客气。有人说，现在的钱太轻了，握不住 也留不下。 但真相是：不是钱变轻了，而是你理财的方式，落伍了。 还记得2020年前，大家最爱买银行理财吗？年化4%、5%，稳稳地幸福。可如今，理财收益降到2%多，很多人心里都凉了。与此同时，通胀每年2%，也就 是说，你的钱放在低收益理财里，其实是在隐形缩水。 那有人说，买股票啊！ 可股市波动太大，昨天赚一万，明天亏两万。A股市场过去几年确实震荡明显，赚钱的往往不是频繁操作的人，而是懂趋势、会布局的人。 那么问题来了：2025年，我们到底该怎么理财？ 第一，要认清趋势。 现在的金融市场，不再是单一收益时代，而是资产组合时代。简单点说，就是不能把鸡蛋放在一个篮子里。 股票、债券、黄金、理财产品，各有涨跌周期。 聪明的投资者，是利用不同资产的节奏差，让资金始终保持在稳健区间。 第二，要会看政策。 很多人以为投资靠运气，其实大部分收益都来自政策趋势。 比如科技创新、新能源、人工智能，这些板块背后都有政策加持； 比如利率周期、货币政策，会直接影响债券和理财收 ...

香港联交所最新资料显示，10月9日，大行科工(02543)股东将股票存入中信建投（601066）(国际)证 券，存仓市值5924.48万港元，占比12.4%。 大行科工发布公告，因部分行使超额配股权，公司于2025年10月9日发行及配发H股112.1万股股份，每 股发行价格为49.5港元。 ...

现货黄金价格突破4000美元/盎司，上证指数站上3900点，基金在股市上涨的背景下也表现优异，股票 热点更是精彩纷呈。投资者选哪个品种更合适？追求流动性的投资者可以选黄金，没太多时间系统性研 究的投资者选基金，追求高收益的投资者可以选股票。 股市和黄金的牛市同时出现，投资者难免会出现选择困难。如果买股票或者基金，可能会看着黄金不断 走高心生遗憾，如果选择买入黄金，又看着股票的不断上涨垂涎欲滴。投资者最想知道的是，黄金和股 票哪个会涨得更快。 事实上，两者的涨速很难预测，因为任何投资品种的未来涨跌行情都很难预判。不过投资者可以从涨速 之外的其他因素进行选择，毕竟投资者之间会存在很大的个体差异。 例如有些投资者工作很忙，没有太多的时间去关注股市和黄金的走势，那么这类投资者最适合通过购买 公募基金来进行投资，毕竟基金经理属于专业投资者，能够给投资者带来长期稳定的投资回报。 虽然基金投资也有风险，但基金经理的投资水平大概率会比中小投资者的平均水平更高，所以对于没时 间打理自己投资的投资者，选择公募基金显然是最优策略。另外，投资者可以分散投资于多家基金，也 可以考虑同时持有ETF基金和主动型股票基金，这样能够进一步分散 ...

报告要点 [Table_Summary] 今年国庆假期，消费呈现"量增价减"特征，旅游出行平稳回暖，出境游成为旅游消费的增长 点，但机酒价格同比回落，市内出行、票房、地产表现也偏弱。在价格并未完全企稳的情况下， 居民消费回暖的持续性及企业利润的修复力度有待观察。我们预计，随着四季度基本面对债市 的定价权逐步提升，债市在四季度大概率存在修复机会。大类资产方面，主要发达国家及港股 股指走强，医疗保健、信息技术板块涨幅靠前，贵金属、有色大幅上涨，美债利率一度上行随 后修复，而德/法/日债收益率上行，美元走强、日元贬值，离岸人民币兑美元小幅贬值。 丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 国庆假期重点回顾与债市展望 [Table_Author] SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 分析师及联系人 赵增辉 马玮健 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 cjzqdt11111 2025-10-09 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 国庆假期重点回顾与债市展望 [Table_Summary2] 事件描述 ...

10月9日，芯朋微大宗交易成交61.96万股，成交额4027.4万元，占当日总成交额的6.36%，成交价65 元，较市场收盘价71.17元折价8.67%。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( *) 买入营业部 | | 类出管业部 | 是否为专场 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-09 | 芯膀微 | 688508 | રેરે | 2506.4 | 38.56 | 受益量高速度 | ិទ្យាល័យ | | 客 | | 2025-10-09 | 芯膀微 | 688508 | રે | 1521 | 23.4 | 有限公司 2017-02-20 11:22:24 | ំងឺ | | Ka | ...

类别 宏观市场月报 日期 2025 年 10 月 9 日 宏观金融研究团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 020-38909340 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 美联储降息利多环球股市 请阅读正文后的声明 月度报告 近期研究报告 《宏观专题-20250918-特朗普政府 贸易关税政策梳理及宏观市场影响 分析（三）》 《宏观专题-20250821-特朗普政府 贸易关税政策梳理及宏观市场影响 分析(二)》 《宏观专题-20250815-特朗普政府 贸易关税政策梳理及宏观市场影响 分析(一)》 《宏观专题-20250724-从 CIP 指数 观察中国制造业的国际竞争力》 宏观专题-20250306-特朗普 2.0 新 政阶段性回顾：回归保守价值观、 回归丛林法则》 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，10月8日，新明中国(02699)股东将股票由日发证券转入 中国银行(香港)，转仓市值651.98万港元，占比13.35%。 10月2日，新明中国早盘暴跌超84%，盘中触及0.5港元创新低，公司曾在9月多次出现大手存转仓记 录。对于股价及成交量出现不寻常变动，经就公司的有关情况而作出相关合理查询后，新明中国董事会 确认其并不知悉，并表示集团业务运作维持正常，且集团业务运作及财务状况并无任何重大变动。 ...

这波新股福利，简直是"雨露均沾"！超过14万个中签号码，摊到每个申购者头上，概率瞬间飙升。要知 道，在新股申购这场"抽奖"里，能摸到一张"入场券"往往比登天还难。而这次，道生天合在沪市主板的 登场，直接给广大散户送来了一场及时雨。 而主板打新的门槛向来亲民——前20个交易日账户里有1万元股票市值，就能获得"抽奖"资格。不像科 创板、创业板至少需要十万门槛，把不少人拒之门外。这1万元的"敲门砖"，让无数普通投资者也能轻 松加入打新大军。 如今，14万+的中签号一出，意味着成千上万的散户家庭可能都收到了这份"意外之喜"，这种小确幸简 直妙不可言！这不只是一次简单的中签，更像是市场对耐心持有者的温柔回馈。而不少股民或许正躲在 屏幕后头，偷偷乐开了花呢！那么，你中签了吗？ 如今的新股基本上都在上市首日大涨给予中签的股民一份打新礼包，有时的打新礼包还比较大，比如云 汉芯城，普遍给予中签股民近5万元的打新收益，实在是让中签的股民感到惊喜万分。 而至于新股为什么能被大家"翘首以盼"，主要是因为现在的大市行情早就不同于两、三年前，如今大盘 已悄然逼近3900点大关，节前蓄势满满，国庆假期一过，极有可能一鼓作气冲破这一心理关口 ...

周二，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金。即使黄金价格已飙升至每盎 司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。 达利欧在康涅狄格州格林尼治的格林尼治经济论坛（Greenwich Economic Forum）上发言时，表述了上述观点。 虽然认为围绕人工智能的投机具有典型的泡沫特征，但他表示，不会做空科技巨头。 在国际投资方面，达利欧表示他依然看好中国，从估值上看，中国相对便宜。 现在就像70年代，应持有更多黄金 当被问及他是否同意城堡投资（Citadel）创始人Ken Griffin的观点——即黄金上涨反映出市场对美元的担忧时，达利欧表示： 黄金是投资组合中极佳的分散化资产。从战略性资产配置的角度来看，你可能会希望将大约15%的资产配置在黄金上。因为当投资组合中传统资产表现下 滑时，黄金往往表现出色。 黄金价格今年已飙升超过50%。自7月底以来，黄金价格已上涨逾20%，至约每盎司4000美元。本周，黄金期货达到每盎司4071美元。 由于美国财政赤 ...